5月制造業PMI意外回升至50.8%，整體走勢好于歷史同期，顯示當前經濟運行基本態勢穩中見升。不過值得注意的是，諸如就業指數等多個分項指數，仍處于50%的榮枯分水嶺下方，表明經濟增長仍面臨不確定性。
 
 　　中國物流與采購聯合會、國家統計局6月1日發布數據顯示，5月份中國制造業采購經理指數(PMI)為50.8%，比上月回升0.2個百分點。這一數據僅次于3月份50.9%的今年高點。
 
 　　“5月份PMI指數小幅回升，PMI各組成指數總體平穩，表明經濟回穩的態勢趨于明顯。”國研中心宏觀經濟研究員張立群說。
 
 　　他分析稱，購進價格指數明顯提高，預示市場預期好轉，產成品庫存指數小幅提高，說明補充庫存的活動仍在繼續。
 
 　　瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤也表示，受季節性因素影響，5月份的數據一般要低于4月份，但此次5月份略高于4月份，更顯出目前中國經濟有一些起色。
 
 　　5月制造業PMI意外回升至50.8%，整體走勢好于歷史同期，顯示當前經濟運行基本態勢呈穩中見升。不過值得注意的是，諸如就業指數等多個分項指數，仍處于50%的榮枯分水嶺下方，表明經濟增長仍面臨不確定性。
 
　　經濟增長略有起色
 
 　　中國物流與采購聯合會、國家統計局6月1日發布數據，5月份中國制造業采購經理指數(PMI)為50.8%，比上月回升0.2個百分點。這一數據僅次于3月份50.9%的今年高點。
 
 　　“5月份PMI指數小幅回升，PMI各組成指數總體平穩，表明經濟回穩的態勢趨于明顯。”國研中心宏觀經濟研究員張立群說。
 
 　　他分析稱，購進價格指數明顯提高，預示市場預期好轉，產成品庫存指數小幅提高，說明補充庫存的活動仍在繼續。
 
 　　瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤也表示，受季節性因素影響，5月份的數據一般要低于4月份，但此次5月份略高于4月份，更顯出目前中國經濟有一些起色。
 
 　　汪濤認為，從分項數據來看，主要是生產環節走強，5月生產指數為53.3%，比上月回升0.7個百分點，這其中主要是電氣機械器材制造業、計算機通信電子設備及儀器儀表制造業、鐵路船舶航空航天運輸設備制造業、通用設備制造業和化學纖維及橡膠(18955,25.00,0.13%)塑料(10335,15.00,0.15%)制品業等行業產成品去庫存告一段落，訂單有所上升，生產有所恢復，但有些重工業，比如鋼鐵、化工等行業可能還處于去庫存階段。另外，出口訂單依然較弱，整體來看，經濟有所恢復，主要是國內的生產恢復速度比出口要快。
 
　　經濟復蘇仍存不確定性
 
 　　盡管PMI意外回升，但市場對經濟增長前景的擔憂并未放松，不久前國內外各大機構紛紛下調二季度經濟增長預期至8%以下。
 
 　　張立群在分析5月份PMI數據時也強調，經濟增長面臨的不確定因素仍然不容忽視。
 
 　　從PMI分項指數來看，原材料庫存指數、從業人員指數、購進價格指數皆處于榮枯分水嶺下方。
 
 　　在衡量經濟增長情況時，就業數據是一項重要參考指標。從PMI數據來看，今年以來制造業從業人員指數一直維持在榮枯分水嶺下方，5月份更跌至48.8%。
 
 　　“企業訂單不足，去庫存去產能壓力大，沒企業會擴產招人”，匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌[微博]指出，實體經濟在去年4季度有所回升后，今年起或陷入螺旋式下行，改革措施最終會激發活力但在其效果顯現之前，必須承受經濟增速下滑可能帶來的各種風險。
 
 　　據悉，官方PMI樣本主要是國有大型企業，但匯豐PMI樣本則多以小企業和出口企業為主。稍早公布的5月匯豐PMI初值降至49.6，七個月來首次跌破榮枯分水嶺，匯豐PMI與官方PMI走勢“分道揚鑣”說明，當前大型企業恢復情況較好，而小企業和出口企業處境仍艱難。
 
　　積極財政政策有望發揮更大作用
 
 　　今年一季度經濟增速7.7%，雖然高于年初設定的7.5%的經濟增長目標，但經濟再度放緩仍讓市場感到意外。國際貨幣基金組織[微博](IMF)不久前，再度下調中國今年增長率預期至7.75%的同時，強調若實際增速低于其預測，建議中國采取財政刺激政策。
 
 　　對此，北京大學國家發展研究院名譽院長、原世界銀行首席經濟學家林毅夫也指出，目前中國經濟增長仍將由投資驅動，投資需更多依靠財政政策，而不是貨幣政策。
 
 　　林毅夫認為，中國前兩輪積極財政政策，多投向高鐵、港口和機場等，但城市之間的基礎設施仍比較薄弱。而城市內部基礎設施，如地鐵、城市污水處理和環境保護等仍比較欠缺，投資空間很大。這些投資將產生很可觀的經濟效益和社會效益。
 
 　　交行首席經濟學家連平則建議，未來政策重心可放在放活微觀方面。在經濟下行壓力加大的背景下，要進一步加大結構性減稅的力度，通過減稅等措施才能切實降低微觀企業的經營成本，改善其盈利狀況并增強其對未來經營的信心；加大減少和下放行政審批事項工作力度，加快中央財政預算支出的進度；加快收入分配改革進程、個人所得稅減免以及提高社保和工資的最低標準等以刺激消費。

來源：上海證券報