8月份，受用戶增補(bǔ)庫存，北方港口船舶增多等因素共同作用，助推沿海煤炭運(yùn)輸繁忙景象再現(xiàn)，北方港口煤炭發(fā)運(yùn)創(chuàng)好成績。但是，以上利好因素并沒有帶動(dòng)港口主流成交價(jià)格的大幅上調(diào)。截止8月底，在秦皇島港，發(fā)熱量5500大卡煤炭實(shí)際交易價(jià)只有475元/噸；而發(fā)熱量5000大卡低硫煤，實(shí)際交易價(jià)為420元/噸。整個(gè)8月份，在運(yùn)輸形勢趨好的情況下，除了發(fā)熱量5000大卡煤炭因資源緊張而上漲了10元/噸以外，其他煤種并未漲價(jià)，表現(xiàn)了下游需求的弱勢，煤價(jià)上漲的動(dòng)力依然不足。8月底、九月初，下游電力企業(yè)采購熱情出現(xiàn)下降。

 

　　9月份，隨著神華集團(tuán)將所有品種煤炭報(bào)價(jià)再次上調(diào)5元/噸，發(fā)熱量5500大卡煤炭對(duì)大客戶報(bào)價(jià)已經(jīng)提高到484元/噸。至此，神華煤炭交易價(jià)格與市場實(shí)際流通價(jià)差距逐漸拉大。神華駐秦辦某業(yè)務(wù)人員笑稱：“價(jià)格一上漲，煤又賣不出去了”；這種分析確實(shí)有一定道理。筆者分析，在《商品煤質(zhì)量管理辦法》尚未出臺(tái)，國家控制煤炭進(jìn)口等救市政策未發(fā)揮作用之前，下游電廠對(duì)國內(nèi)煤炭的需求很難有大幅增加，市場不會(huì)全面復(fù)蘇。當(dāng)前，在電廠日耗持續(xù)低位，煤價(jià)上漲動(dòng)力不足的情況下，神華繼續(xù)小幅上漲煤價(jià)，勢必影響其煤炭銷售量。筆者分析，難以拉動(dòng)環(huán)渤海煤炭價(jià)格大幅上調(diào)的主要原因仍然是“需求低迷”和“高庫存”兩大因素。

 

　　針對(duì)煤炭行業(yè)出現(xiàn)的困難局面，政府積極采取一系列救市措施，包括：減產(chǎn)保價(jià)，遏制礦方超能力生產(chǎn)，從供應(yīng)源頭遏制產(chǎn)能過剩等等；此外，國家還將出臺(tái)“控制進(jìn)口”的措施，提高煤炭進(jìn)口關(guān)稅，限制高硫進(jìn)口煤，提出減少進(jìn)口煤炭5000萬噸-1億噸。以上措施實(shí)施后，必然會(huì)給國內(nèi)煤市帶來轉(zhuǎn)機(jī)，給國內(nèi)煤價(jià)上漲帶來強(qiáng)有力的支撐。發(fā)改委要求電廠在今年后四個(gè)月，大幅縮減進(jìn)口煤數(shù)量。但是，該政策實(shí)施起來有一定困難。一方面，年初，各大電力集團(tuán)已經(jīng)簽訂了長協(xié)合同，難以改變；其次并沒有明確的監(jiān)管措施，以及具體實(shí)施的方法。因此，通過控制進(jìn)口煤，來拉動(dòng)國內(nèi)市場全面好轉(zhuǎn)在短期內(nèi)難以奏效，9、10兩個(gè)月里，下游去庫存任務(wù)仍很艱巨。

 

　　下游電廠日耗低、存煤多，可用天數(shù)高，是采購煤炭不積極的主要原因，這也遏制了煤價(jià)的進(jìn)一步上漲。截止9月6日，沿海六大電廠電煤庫存合計(jì)已經(jīng)上升至1456萬噸，創(chuàng)兩個(gè)月來新高。而電煤消費(fèi)淡季特征愈趨明顯，耗煤量下滑至57.9萬噸，可用天數(shù)回升至24天。據(jù)了解，浙能、上電、粵電、大唐等各大電力集團(tuán)庫存已經(jīng)達(dá)到飽和水平，存煤可用天數(shù)全部在28天以上，存煤最少的華能電廠可用天數(shù)也高達(dá)20天。宏觀經(jīng)濟(jì)增速趨緩，下游需求不振，環(huán)保重壓、霧霾治理等等，在一定程度上壓縮了煤炭需求的增長空間，促使電煤消耗情況持續(xù)不振，進(jìn)一步采購和接貨的積極性普遍不高。

 

　　當(dāng)前，冬儲(chǔ)煤拉運(yùn)計(jì)劃并沒有完全啟動(dòng)，8月份運(yùn)輸情況良好，主要是電廠增補(bǔ)庫存拉動(dòng)的。9月份為耗煤淡季，電廠日耗下降，國電、華能等電力集團(tuán)對(duì)所轄部分機(jī)組進(jìn)行停機(jī)檢修或備用，以減少耗煤量。盡管9月初，神華集團(tuán)宣布煤價(jià)小幅上漲5元/噸，只屬于價(jià)格理性回歸，并不意味著市場就能走好，下游用戶就能夠接受上漲后的價(jià)格。因此，大型煤企對(duì)價(jià)格小幅上漲后，難以帶動(dòng)現(xiàn)貨市場整體回暖，煤炭下水外運(yùn)可能會(huì)遇到更大困難，秦皇島、曹妃甸、黃驊港庫存可能會(huì)再次走高。南方枯水期和年底冬儲(chǔ)準(zhǔn)備工作的進(jìn)行可能會(huì)給市場帶來轉(zhuǎn)機(jī)，但并不意味著煤炭行業(yè)就能夠迎來拐點(diǎn)。值得注意的是，一旦北方港口煤價(jià)出現(xiàn)持續(xù)的上漲，電廠還可以通過消耗庫存來減少采購量，以此來打壓煤炭價(jià)格。缺乏需求面的強(qiáng)大支撐，煤炭漲價(jià)是難以持久的。

 

　　回顧8月份，沿海電廠和貿(mào)易商發(fā)起的一波補(bǔ)庫存行為，帶動(dòng)了沿海煤炭運(yùn)輸趨向繁忙。但是運(yùn)輸繁忙，卻是難以帶動(dòng)煤價(jià)上漲。經(jīng)過“惡補(bǔ)”之后，各大電廠庫存普遍高漲，且日耗不高，需求不足，沿海市場處于艱難的消化庫存的階段。今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，工業(yè)用電增幅不大，港口庫存也偏高；即使有冬儲(chǔ)搶運(yùn)等因素拉動(dòng)，也和往年同期不可相提并論，高位的庫存還是需要消化一段時(shí)間，煤炭價(jià)格易跌難漲。

 

　　9月份，預(yù)計(jì)沿海煤炭運(yùn)輸形勢不會(huì)太差，電廠拉運(yùn)積極性猶在，到港拉煤船舶會(huì)保持一定水平，促使北方港口發(fā)運(yùn)量保持高位，運(yùn)輸形勢繼續(xù)趨好。但從進(jìn)入秋季氣溫下降以及沿海六大電廠耗煤變化來看，電廠去庫存過程較為緩慢；煤價(jià)上漲的支撐點(diǎn)同樣很少，而對(duì)現(xiàn)貨交易市場帶來唯一的利好因素就是大秦線檢修之前的煤炭搶運(yùn)。