1，供應方面， 澳巴發運環比增加，預計后續四大礦山發貨仍將穩中有增。從發貨數據推算，到港 量數據下周將有所回落。 

   2、需求方面，高爐產能利用率與日均鐵水產量回升，在對未來良好預期下，鋼廠提產意愿仍然較強。由于高 速公路免費及高爐添加廢鋼減少，疏港表現相對強勢。 

   3、庫存來看，45港口庫存保持平穩，若疏港量仍保持高位，則港口庫存后續難以大幅增加。 伴隨著成材去庫的放緩，64家鋼廠鐵礦庫存環比下滑。 

   總體來看，鋼廠增產意愿較強，進口礦添加比維持高位，鐵礦需求堅挺，前期巴西發運不及預 期，鐵礦短期仍維持供需偏緊格局，港口庫存短期難以大幅增加，預計下半年才能重新累庫。但由 于海外制造業受疫情沖擊嚴重，海外鋼廠紛紛減產，且國內需求也不容樂觀，出于對未來需求的悲 觀預期，待成材去庫放緩后，鐵礦遠月價格將震蕩走弱。 

  操作建議：09合約逢高做空。

  風險因素：成材價格大幅下跌（下行風險），中品澳礦持續去庫，政策刺激超預期（上行風險）。