邏輯：目前鐵礦需求端疏港仍然強勢，鋼廠增產意愿較強，供應端淡水河谷前期發運不及預期，且有 消息稱淡水河谷未來兩個月將減少卡粉供應，短期港口庫存難以大幅回升，伴隨海外疫情緩解，國內 政策刺激，終端需求持續復蘇，現貨價格及近月合約有望保持堅挺。但疫情對海外制造業影響仍在， 國內終端需求也不樂觀，下半年四大礦山發貨將有所增加，再疊加廢鋼價格弱勢使得鐵水成本優勢進 一步降低，后期鐵礦石大概率過剩，港口也將重新累庫。今日市場傳聞唐山限產可能趨嚴，將更加壓 縮鐵礦需求，鐵礦遠月合約反彈后仍將承壓。

   操作建議：05 合約區間操作，09合約逢高做空 風險因素：宏觀經濟不及預期（下行風險）；鐵水產量保持堅挺、疫情干擾鐵礦供應（上漲風險） 礦山關停跟蹤：由于疫情沖擊終端需求，美國cliffs4 月關停Northshore 與Tilden 兩座礦區，并計劃 于7、8 月份重啟，預估影響全年鐵礦石供應 350 萬噸。