邏輯：上周四大礦山除必和必拓外發(fā)運(yùn)均有回落。目前鐵礦需求端疏港仍然強(qiáng)勢(shì)，鋼廠增產(chǎn)意愿較 強(qiáng)，供應(yīng)端淡水河谷前期發(fā)運(yùn)不及預(yù)期，短期港口庫(kù)存難以大幅回升，伴隨海外疫情緩解，國(guó)內(nèi)政策 刺激，終端需求持續(xù)復(fù)蘇，現(xiàn)貨價(jià)格及近月合約有望保持堅(jiān)挺。但疫情對(duì)海外制造業(yè)影響仍在，國(guó)內(nèi) 終端需求也不樂觀，下半年四大礦山發(fā)貨將有所增加，再疊加廢鋼價(jià)格弱勢(shì)使得鐵水成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步 降低，后期鐵礦石大概率過剩，港口也將重新累庫(kù)，鐵礦遠(yuǎn)月合約反彈后仍將承壓。

     操作建議：05 合約區(qū)間操作，09 合約逢高做空 

   風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn)）；鐵水產(chǎn)量保持堅(jiān)挺、疫情干擾鐵礦供應(yīng)（上漲風(fēng)險(xiǎn)） 礦山關(guān)停跟蹤：由于疫情沖擊終端需求，美 cliffs4 月關(guān)停 Northshore 與 Tilden 兩座礦區(qū)，并計(jì)劃于 7、8 月份重啟，預(yù)估影響全年鐵礦石供應(yīng) 350 萬(wàn)噸。 

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