（1）焦炭產量提升，短期供給寬松：上周，煤礦持續復產，制約焦化廠生產的原料短缺、運輸等瓶頸解除，

焦化廠繼續提產，上周230家焦化廠產能利用率70%，環比回升0.3%，短期焦炭供應維持寬松的格局。 

（2）鋼廠高爐提產，焦炭需求邊際好轉：當前終端需求部分恢復，鋼材庫存累積幅度減弱，鋼材廠庫向社

庫轉移，在廠庫下降、鋼材利潤尚可的情況下，長流程鋼廠高爐開始提產，焦炭需求或有邊際好轉。 

（3）焦化廠庫存累積，投機需求有限：上周焦炭整體供需結構寬松，獨立焦化廠庫存累積，而鋼廠維持按

需采購，在現貨連續四輪下跌、期價大幅下跌后，投機需求觀望，對現貨帶動有限，焦炭總庫存仍在累積。 

（4）預期開始轉弱，焦炭弱勢震蕩：目前焦炭已提降四輪，焦化利潤回落至盈虧附近，在終端需求部分恢

復，高爐需求可能增加的情況下，現貨弱勢筑底。期價主要受遠期悲觀預期影響，整體波動較大，目前仍

高于港口現貨，反彈驅動不強，短期內將維持弱勢震蕩格局。 

操作建議：反彈拋空與區間操作相結合。  

風險因素：終端需求超預期、高爐大幅復產、鋼價上漲（上行風險）