全球金融市場遭遇“黑色星期一”，美股觸發歷史上第二次熔斷機制，歐洲多國股市跌入熊市，原油期貨價格暴跌。全球風險資產重創不斷，是否會誘發金融危機？

國泰君安證券首席經濟學家花長春在3月9日晚“首席經濟學家論壇”主辦的直播活動中表示，美股和原油無疑是觸發危機的兩大風險點。此外，歐洲新冠疫情形勢最嚴重的意大利也不容忽視，疫情或令意經濟陷入衰退，并再次引發歐債危機。

“新冠肺炎的全球盛行導致金融市場的恐慌情緒持續發酵，很有可能刺破美國十年牛市累計的泡沫，流動性擠兌容易引發危機。”他說。

對于美股近期的大幅下跌，不少分析師認為，新冠疫情只是一個導火索，關鍵的原因在于美聯儲多年的寬松政策導致美股本身積累了不少泡沫。

花長春指出，2019年全球經濟下行，美聯儲等主要央行重新回到貨幣寬松的軌道，導致美股估值處于高位，產生大量資產泡沫，全球資金在金融市場空轉，容易引發流動性危機。

其次，他提到，美國家庭部門50%的資產都是證券資產，因此，股市表現至關重要。若股市出現明顯調整，則居民消費信心和支出會大幅滑坡，從而對企業產能利用率造成負面影響，或導致企業債務出現問題。

“更重要的是，美股不僅‘綁架’了美國民眾，也‘綁架’了全球。當前美國債務率偏高...如果出問題，不亞于‘金融海嘯’。”他說。

花長春預計，美聯儲在3月17-18日的議息會議上很可能再次降息，力保資本市場平穩。從這一點看，美股或許不會過于跌宕。

為應對新冠肺炎疫情可能造成的經濟沖擊，美聯儲3月3日宣布緊急降息50個基點，將聯邦基金利率下調至1%-1.25%。這也是自2008年金融危機以來美聯儲首次在非政策會議期間實施降息。

市場預計美聯儲本月將再度降息，且幅度會超過50個基點。最新芝加哥商品交易所（CME）美聯儲觀察數據顯示，交易員認為美聯儲3月18日宣布降息75個基點至0.25%-0.5%的概率為75.3%，降息100個基點至0%-0.25%的概率為24.7%。

在中東石油問題上，花長春表示，能源價格暴跌，或導致石油出口國出現財政緊張，進而使得石油美元回流至石油出口國，進一步導致國際資本市場流動性緊張。

“世界主要資源國家面臨著能源價格的下跌，使其不得不抽離在國際金融市場上的資金，從而加劇全球金融市場的波動，加大全球經濟下滑的概率。”他說，俄羅斯與沙特的博弈短期內不會結束，這種不確定性可能持續成為誘發金融危機的風險點。

周一國際油價暴跌的導火索是周六沙特阿拉伯宣布大幅降低銷往歐洲、遠東和美國等地的原油價格，折扣幅度創逾20年來最大，以報復俄羅斯拒絕歐佩克成員國提出的“歐佩克+”聯盟實施進一步減產的計劃。

此外，花長春認為，還有一個風險點來自于目前疫情形勢嚴峻的意大利。“意大利的債務規模有2.2萬億美元，居全球第八，相當于本國GDP的115%。而它的經濟動力主要來源于旅游業，屬于疫情打擊最大的行業之一，經濟前景堪憂。”

他補充稱，意大利金融業的不良貸款率在歐洲處于較高水平，因此，市場擔心歐債危機會卷土重來。

截至目前，意大利新冠肺炎確診病例已經超過韓國，成為全球除中國之外疫情最嚴重的國家。根據當地時間3月9日意大利衛生部新公布的數據，意大利現有新冠肺炎患者7985例，死亡463例，治愈724例，累計確診感染新冠病毒總人數為9172例。

疫情發生前，意大利經濟已瀕臨衰退。2019年第四季度，意大利國內生產總值（GDP）環比折年率下降1.2%。經濟學家預計，今年一季度，意大利GDP可能會再萎縮0.5%-1%，符合“技術性衰退”的定義（連續兩個季度下滑），這也是意大利經濟自2008-2009全球金融危機以來發生的第四次衰退。

不過，花長春表示，和美股及原油相比，市場對于意大利的擔憂較輕。原因有二：一是意大利的財政狀況較好，經常賬戶處于盈余狀態；二是一旦意大利出現危機，歐洲穩定機制（ESM）將會發生作用。

花長春解釋稱，ESM由800億歐元現金及6200億歐元通知即繳資本組成，其主要任務是為歐盟成員國提供金融救助。“意大利是歐洲第三大經濟體，它出現問題，打擊的是整個歐洲，所以歐洲央行可能會出手，幫助其恢復經濟。”花長春說。