鋼材：庫存壘庫幅度下降，市場風險偏好回升

觀點：庫存方面，昨日鋼谷網公布中西部鋼材周庫存數據，中西部建材社會庫存284.70萬噸，較上周增加5.57萬噸；廠庫139.31萬噸，較上周減少5.50萬噸；建材產量198.76萬噸，較上周增加3.75萬噸。中西部建材庫存總量增幅減少，壘庫幅度減少明顯，建材社庫增，廠庫降，產量較上周增加，需求季節性走弱。本周庫存繼續累積，但增幅有所縮小，而近期鋼廠因環保限產，供給減產抗衡需求季節性轉弱。宏觀方面，中美貿易摩擦近期有所緩和，市場風險偏好有所回升，但仍需注意談判出現反復。而限產程度超預期，帶動成材價格上漲，鋼廠利潤開始回升。原料端的供給緊張形勢仍難緩解，對成材的成本支撐或推升依然明顯，鋼價易漲難跌，建議回調建立多單。而目前成材的盤面利潤依然被低估，具有較高的長線投資價值。           

風險：1、貿易戰使得中國出口發生大幅度的下滑，從而拖累制造業，從而對鋼材整體消費形成大的拖累；2、宏觀悲觀預期下，進一步擴大期貨貼水；3、地產行業出臺更嚴厲的抑制消費政策。4、極端天氣影響施工的正常進行。

鐵礦：盤面情緒偏弱，回調擇機進場

觀點：限產政策持續發力對盤面形成壓制，昨日小幅下跌0.25%。近期盤面情緒偏弱，受限產影響，缺乏礦價上漲動力，成材利潤持續修復，受利潤推動，可能出現唐山地區限產而其他地區鐵礦需求維持旺盛的局面，此外，從唐山地區限產政策執行情況來看，本輪限產較嚴，但此前本已有一部分鋼廠計劃于六月七月檢修，實際影響可能不如預期，應充分關注唐山限產實際影響產量。供應缺口與鋼廠利潤增加將成為推動礦價上漲的動力。

風險：巴西Vale礦區復產情況、人民幣大幅波動、鋼廠限產政策變化、中美貿易摩擦進展

焦煤，焦炭：限產利空焦化，提降再次發起

觀點：鋼廠提出第二輪焦炭提降，焦企壓力劇增，市場預期悲觀。

焦炭方面，近日受唐山地區高爐限產嚴格影響，山西、河北多家鋼企提出焦炭第二輪降價，唐山地區鋼廠已提出6月27日執行100元/噸提降。港口部分準一級焦自提現匯報價跌至2000元/噸，成交依舊不佳。前期山西、陜西限產焦企最近有小幅提產行為，供應較前期有所增加。目前唐山地區鋼廠焦炭采購普遍采取限制或停采，庫存有所堆積，當前鋼廠相較焦企占主導權，打壓焦價意圖強烈。短期來看，受唐山高爐限產和焦炭價格提降影響，焦炭偏弱運行，后期需關注成材消費情況和環保限產政策。

焦煤方面，近日焦煤受消費下滑影響，價格頻頻下調。臨汾，長治主焦煤下調40-70元/噸至1550-1580元/噸，京唐港一線焦煤成交價下調至1600元/噸。目前煤礦出貨壓力驟增，尤其表現在配焦煤上，焦企普遍采取小單采購和停采，多數煤企采取量價優惠緩解壓力，成效有限。短期來看，受焦炭市場走弱影響，焦煤持穩偏弱運行，后期價格需看焦化利潤情況和煤礦安檢力度。

風險：煤礦安全檢查力度減弱，焦炭庫存消化不及預期，焦化行業限產力度轉弱，成材庫存累積超預期。