鋼材：供給有望主動收縮，宏觀不確定增加

觀點：近日徐鋼集團為支持和擁護徐州市大氣污染防治攻堅沖刺工作，助力徐州市大氣污染防治工作“雙60”目標，響應(yīng)徐州市重污染天氣紅色應(yīng)急管控措施，徐鋼集團決定實施全公司停產(chǎn)，先后停產(chǎn)了燒結(jié)系統(tǒng)、球團系統(tǒng)、高爐系統(tǒng)、煉鋼系統(tǒng)、軋鋼系統(tǒng)等生產(chǎn)設(shè)施。徐州出現(xiàn)限產(chǎn)，唐山未見實質(zhì)性限產(chǎn)政策落地，預(yù)計未來產(chǎn)量仍會緩慢下降，但不會出現(xiàn)以往一刀切式的產(chǎn)量大幅下降。同時，隨著近期消費預(yù)期的回暖，鋼價普遍呈現(xiàn)小幅反彈的趨勢。近期國內(nèi)外會議較多，密切關(guān)注美聯(lián)儲議息會議對宏觀預(yù)期造成的影響。

風險：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：鋼廠補庫，現(xiàn)貨拉漲，期貨抗跌但易受下跌影響

觀點：鐵礦現(xiàn)貨市場交易穩(wěn)中有升，隨著鋼價的企穩(wěn)回升，鋼廠重新獲得利潤之后有明顯的補庫行為。進口鐵礦石利潤仍然可觀，昨日公布的運量數(shù)據(jù)顯示外礦仍未放量，且?guī)齑嫦鄬Φ臀唬�總體來看港口現(xiàn)貨市場健康且價格偏強勢。另外，內(nèi)礦方面，河北地區(qū)限產(chǎn)重啟，部分選礦廠再次關(guān)停。短期易受其他品種及其他資產(chǎn)下跌影響，中長期看，鐵礦供需基本面改善利于打開向上空間。

風險：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動、鋼價大幅下跌

焦炭、焦煤：供需緊平衡，煤焦震蕩格局

期貨方面，昨日日盤煤焦大幅下行，焦煤主力1905合約收盤跌2.09%，焦炭主力1905合約收盤跌2.17%。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2280元/噸，唐山二級冶金焦到廠價格維持至2200元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價格維持197美元/噸，折算成人民幣1612元/噸。

觀點：昨日煤焦市場偏穩(wěn)運行。焦炭方面，近日焦炭價格較為平穩(wěn)，但鋼焦博弈依舊較為激烈。目前市場面臨冬儲，焦炭庫存低位，且唐山、徐州等地限產(chǎn)縮減焦炭供應(yīng)；而另一方面，鋼廠高爐檢修增多，鋼廠焦炭庫存水平尚可，對高價焦抵觸心理較強，焦炭需求也有一定程度減少。焦煤方面，短期受焦炭價格走弱，且目前部分焦企煉焦煤庫存水平均尚可，山西等部分地區(qū)高價煤種價格小幅回調(diào)，其中配煤價格下跌幅度較大，總體焦煤成交走弱。綜合來看，近期煤焦市場供需處于緊平衡狀態(tài)，臨近交割且近期限產(chǎn)再次發(fā)力，總體仍呈震蕩偏強走勢。

策略：焦炭方面：中性，短期徐州等地區(qū)限產(chǎn)力度加強，焦炭供給收緊，且遠月貼水幅度較大，整體仍呈震蕩偏強走勢。焦煤方面：中性，近期焦煤成交小幅下滑，但山東礦難等因素依舊導(dǎo)致供給較為緊張。

風險：采暖季限產(chǎn)實施力度，鋼廠利潤繼續(xù)塌陷，下游成材需求增長不及預(yù)期。