市場要聞及重要數據：

期現貨：昨日動煤主力05合約+4.8至569，1-5價差縮窄至46.4。產地供需兩弱，坑口煤價仍在下探；港口報價暫穩，成交稀少，貿易商和下游繼續觀望，5500大卡主流成交價維持620附近。

消息面：神木地區部分煤礦已完成年產任務，預計年底減產或停產檢修。例如馮家塔煤礦完成年產任務已經停產，計劃1月初開始生產。東梁煤礦因倒工作面、設備檢修停產。

港口：北方港口庫存漲勢放緩，其中秦港裝船發運量49.5萬噸，鐵路調進量46萬噸，港存-4至623萬噸；曹妃甸港+3至565萬噸，京唐港國投港區庫存-4至179萬噸。

電廠：沿海六大電力集團合計耗煤+4.2至70.1萬噸，合計電煤庫存-16至1775萬噸，存煤可用天數25.3天。預報顯示，周五開始南方氣溫將有所回升，關注日耗變化。

海運費：波羅的海干散貨指數震蕩回升，國內煤炭海運費開始止跌，中國沿海煤炭運價指數報682，較前一交易日上漲3.1%。

觀點：昨日動煤期貨震蕩小升，低溫提振日耗突破70，05合約盤面有所反復，01合約繼續窄幅波動，1-5價差收窄，繼續關注日耗及庫存變化。產地供需兩弱，坑口煤價仍在下探；港口報價暫穩，成交稀少，貿易商和下游繼續觀望，5500大卡主流成交價維持620附近；進口方面，外礦繼續持挺價意愿，一方面部分下游將12月進口煤報關量推遲至明年1月，加之遠期進口煤招標略增。中期來看，年底產地環保、安檢嚴查難松，供給釋放或將有限，不過需求端在暖冬預期、工業錯峰生產等因素拖累下也很難有樂觀表現，預計1905合約或將繼續偏弱運行。

策略：謹慎偏空，從預報看南方低溫持續時間較短，因此主力合約逢反彈加空策略暫維持

風險：暖冬預期反轉、日耗超預期回升