市場要聞及重要數據：

期現貨：昨日動煤主力01合約-3.8至636，1-5價差縮窄至36.8。環保影響榆林停產檢修煤礦數量增加，坑口煤價穩中有漲；因出貨不暢，貿易商報價繼續走低，5500主流平倉價降至660附近。

消息面：25日榆林停產檢修煤礦數量繼續增多。據不完全統計，25日榆林停產煤礦數量增加至39家，且部分大型礦井也在停產范圍之內。停產煤礦名單如下：榆陽區：杭來灣煤礦、勝利煤礦、大梁灣煤礦（生產不正常）…等；橫山：張家洼煤礦、宏欣煤礦、財源煤礦…等；神府：西灣煤礦、斗峁溝煤礦、崔家溝煤礦…等。

港口：北方港口庫存跌勢放緩，大秦線恢復正常，其中秦港裝船發運量41.3萬噸，鐵路調進量41.8萬噸，港存+1至426萬噸；曹妃甸港-3至492萬噸，京唐港國投港區庫存-7至140萬噸。

電廠：沿海六大電力集團合計耗煤-2.8至50.3萬噸，合計電煤庫存-4至1582萬噸，存煤可用天數31.4天。

海運費：波羅的海干散貨指數反彈乏力，國內煤炭海運費擴大跌幅，中國沿海煤炭運價指數報972，較前一交易日下跌6.44%。

觀點：昨日動力煤期貨繼續下探，日耗低位回升乏力，電廠壓價尋貨，港口出貨不暢，貿易商報價繼續走弱，5500主流報價降至660；產地環保嚴查繼續，榆林停產煤礦增多，坑口煤價堅挺依舊。中期來看，10-11月北方冬儲備貨繼續，產地環保或繼續影響供應，不過國家氣候中心預測今年冬季全國大部分地區氣溫較同期偏高，加之提前備貨導致目前中下游庫存不低，1901合約高位調整或將延續，關注日耗及進口政策的變動情況。

風險：日耗超預期回升、進口政策持續偏緊