鋼材：節后一周庫存下降，臨汾開啟第三輪限產

昨日日盤黑色品種漲跌互現，螺紋1901合約漲0.02%，熱軋1901合約跌0.76%。唐山普方坯含稅出廠價3900元/噸，較前一交易日持平。建材市場報價北京地區4330 -4350元，山東地區報4410 -4460元，杭州地區報4600-4620元，上海報4550-4570元，廣州地區報4650元，西安地區報4450-4480元。

觀點：昨日全國建材成交 19.15萬噸，成交有所滑坡，高價貨成交不暢。昨日庫存數據顯示終端開始降庫，螺紋鋼社會庫存減少15.25萬噸，廠庫減少16.07，共減少31.32萬噸；熱卷社會庫存增加4.3萬噸，廠庫減少4.72萬噸，共減少0.42萬噸；五大鋼材總降庫48.1萬噸。節后一周，庫存如期消耗，我們認為，市場有望糾正節前悲觀預期。目前現貨需求相對穩定，隨著臨汾第三輪錯峰生產，以及多地公布環保治污方案，產量有望減少，不過冬季工地施工減緩，屆時供需雙弱。

風險：中美貿易戰升級、限產政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：成交尚可，供需改善

昨日日盤鐵礦石1901合約收于511.5元/噸，較前一交易日下跌0.68%。普氏指數71.05美元，較前一日跌0.65美元，月均70.07美元。

觀點：昨日鐵礦市場成交向好，港口成交67.6萬噸。成交品種中，MNP、金布巴占46%，卡粉占3%，高品塊占11%，低品粉占22%。外匯方面，昨日人民幣兌美元央行中間價報6.9098，在岸人民幣收盤報6.8888。近日港口成交持續向好，鋼廠補庫積極，疊加近兩周外礦發貨減少，鐵礦供需關系迎來小幅改善，我們認為，短期內鋼廠仍有補庫需求，現貨尤其是中高品礦或仍將堅挺。期貨方面在完成基差修復、跟隨其他品種補漲后，或將面臨供增需減，震蕩向下的壓力。

策略：中性，跟隨成材寬幅振蕩。

風險：限產政策變化、人民幣大幅貶值、下游需求大幅下跌

焦炭、焦煤：焦炭現貨企穩，盤面小幅震蕩

期貨方面，昨日日盤煤焦合小幅震蕩，焦煤主力1901合約收盤漲0.22%，焦炭主力1901合約收盤跌0.14%�，F貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2420元/噸，唐山二級冶金焦到廠價格維持2400元/噸。澳洲中揮發焦煤價格維持195美元/噸，折算成人民幣1615元/噸。

觀點：昨日煤焦市場偏穩運行。焦炭方面，主流市場陸續提漲焦炭價格100元/噸，部分下游鋼廠接受此次提漲，市場情緒較為樂觀。近期焦企開工率保持穩定，較前期小幅上升，貿易商采購積極性較高，短期焦價仍較為強勢。焦煤方面，主焦煤供應量小幅緊縮，呂梁柳林地區個別高硫主焦大型煤礦近期再度停產，當地個別低硫礦也因事故及環保有停限產現象。綜合來看，煤焦供給均有小幅緊縮，短期內保持強勢，但鋼廠限產不及預期，需關注鋼材累庫情況。

策略：焦炭方面，謹慎看漲，焦煤價格持續上漲、運費上漲推高焦化成本；焦煤方面，謹慎看漲，由于限產影響，短期焦煤供應仍較為緊張。套利方面：焦炭盤面回調至成本區，成材限產不及預期。

風險：中美貿易戰升級引發系統性風險，汾渭平原藍天保衛戰環保檢查力度，唐山限產力度放松，下游成材需求增長不及預期。