市場要聞及重要數據：

期現貨：上周動力煤期貨震蕩回升，主力01合約周五夜盤報收629.4，1-5價差擴大至32.8。環保檢查持續，坑口煤價穩中有漲；成本支撐貿易商報價堅挺，港口煤價穩中小漲，電廠庫存下高價接貨謹慎，港口成交清淡，5500主流平倉價625-630。

消息面：據煤炭江湖會員反饋，海關后期繼續對進口煤實行收緊政策，不會全面放開進口煤。黃埔海關原則上優先支持當地電力企業， 保證民生問題，通關時間會有所縮短。不鼓勵貿易型企業繼續進口，通關效率會有所控制，受周邊各地進口煤限制影響，大量外貿涌入新沙，后期來船依然較多，滯期依然不太樂觀。

港口：上周北方港口庫存震蕩回升，其中秦港日均裝船發運量55.3萬噸，日均鐵路調進量58.4萬噸，港存+28至653萬噸；黃驊港-5至202萬噸；曹妃甸港+6至485萬噸，京唐港國投港區庫存-17至173萬噸。

電廠：電廠日耗跌破70后有所反復，庫存震蕩回升，截止周五沿海六大電力集團合計耗煤-0.25至69.5萬噸，合計電煤庫存+18至1538萬噸，存煤可用天數22.3天。周五開始冷空氣南下，沿海地區日耗或將繼續走弱。

海運費：上周波羅的海干散貨指數高位回落，國內煤炭海運費震蕩回升，截至周五中國沿海煤炭運價指數報974，當周累計上漲4.84%。

觀點：上周動力煤期貨震蕩回升，1901再次逼近8月以來震蕩區間上限，環保繼續影響產地供應，而東北取暖及水泥對低卡煤需求增加，港口煤價穩中小漲，5500主流報價625-630，電廠高庫存低日耗下采購依舊謹慎。中期來看，中下游庫存在傳統7-8月旺季并沒出現明顯去庫，而9-10月又是傳統消費淡季，在中下游庫存消化前11-12月取暖季備貨相對零星，而產地供應受環保影響同樣偏弱，因此9月動煤基本面整體呈現供需兩弱的狀態，1901反彈空間或將有限，短期關注港口庫存及進口政策的變化。

策略：謹慎偏空，1901高位空單持有

風險：環保安檢限制產地供應、進口政策收緊