鋼材：鋼材庫存續降，期價高位震蕩

昨日日盤黑色品種漲跌互現，螺紋1901合約跌1.25%。熱軋1901合約跌0.87%。唐山普方坯含稅出廠價4090元/噸，較上一交易日下跌10元/噸；建材市場報價北京地區4370-4440元，山東地區報4450-4470元，杭州地區報4500-4550元，上海報4460-4480元，廣州地區報4750元。西安地區報4320-4520元，成都地區報4480-4530元。

觀點：昨日全國建材成交13.97萬噸，成交持續清淡。昨日庫存數據顯示，35城螺紋庫存減少5.12萬噸，其中廠庫減少0.23萬噸，社庫減少4.89萬噸；熱軋庫存減少2.19萬噸，其中廠庫減少0.24萬噸，社庫減少1.95萬噸。庫存數據表明供給小于需求的良好格局仍然存在，不過近期期貨盤面無視利好，上漲過快帶來的回調壓力在本周顯現，預計在基本面向好的背景下，鋼價難言大跌，高位震蕩為主。

策略：謹慎看多，短期震蕩為主。套利方面：繼續做多材礦比。

風險：環保檢查不及預期、下游需求大幅下跌、貿易摩擦再起

鐵礦：震蕩偏弱運行

昨日日盤鐵礦石1901合約收于487元/噸，較前一交易日上漲0.41%。普氏指數65.65美元，跌0.95美元，月均價67.66美元。

觀點：昨日鐵礦市場成交維穩，港口成交43.3萬噸，成交品種中，MNP、金布巴占25%，較前一日下跌，卡粉占17%，高品塊占9%，低品粉占26%。外匯方面，昨日人民幣兌美元央行中間價報6.8367，在岸人民幣收盤報6.8749，小幅貶值。近期鋼價高位回調，礦石跟跌，礦石基本面弱于鋼材，預計短期仍然維持震蕩偏弱走勢，套利方面可繼續做多材礦比；此外1月采暖季真實消費或會大幅收縮，跨期套利方面可逢高空1月合約，多5月合約。

策略：謹慎看空，短期震蕩偏弱勢。套利方面：繼續做多材礦比、焦礦比；空01多05跨期反套。

風險：環保檢查不及預期、人民幣大幅貶值

焦炭、焦煤：焦炭期現分化，盤面大幅下跌

期貨方面，昨日日盤焦炭合約大幅下跌，焦煤主力1901合約收盤跌2.67%，焦炭主力1901合約收盤跌4.17%。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2550元/噸，唐山二級冶金焦價格維持2395元/噸。澳洲中揮發焦煤價格維持170.25美元/噸，折算成人民幣1398.66元/噸。

觀點：昨日焦市偏強運行。山西臨汾個別別焦企第五輪上漲150元/噸，累計上漲550元/噸。中央環保督察小組進駐汾渭平原導致當地焦企開工率依舊受限，焦炭庫存依舊較低，下游采購積極性高，加劇焦炭供給緊缺局面。此外，傳徐州部分焦企接到通知要求悶爐，但目前開工穩定。焦煤方面，穩中偏強，焦企受環保檢查壓力對低硫煤種需求較大，且煤礦出貨較少，洗煤廠開工受到影響，柳林等地低硫主焦煤價格上漲30元/噸，短期低硫煤種價格有較強支撐。綜合來看，焦炭期現分化，市場分歧進一步加劇，關注環保限產實際力度。

策略：中性，長期內焦炭供需雙縮，觀望為主。套利方面：預期未來成材限產加劇，成材供給收縮導致焦炭供需雙縮，多螺紋1901拋焦炭1901。

風險：中美貿易戰升級引發系統性風險，汾渭平原藍天保衛戰環保檢查力度。