鋼材：基建托底看好后市

昨日日盤黑色品種漲跌互現，螺紋1810合約跌0.41%。熱軋1810合約跌1.08%。唐山普方坯含稅出廠價4000元/噸，較前一交易日持平；建材市場報價北京地區4250-4260元，山東地區報4310-4400元，杭州地區報4390-4430元，上海報4350元，廣州地區報4650元。西安地區報4420-4470元，成都地區報4480-4520元。

觀點：昨日鋼材期現市場高位企穩，期貨市場小幅增倉，主力合約增倉2萬手，1901合約增倉3.9萬手；現貨市場全國建材成交17萬噸，周度成交處于歷年高位。8月14日，財政部公布了《關于做好地方政府專項債券發行工作的意見》，要求加快專項債券發行進度，各地至9月底累計完成新增專項債券發行比例原則上不得低于80%，剩余的發行額度應當主要放在10月份發行。這意味著近1萬億元的地方政府專項債券在7月~10月四個月內集中完成。政策層面進一步支持基建開工建設，料基建增速止跌回升，帶動建材消費。預計政策托底意圖之下，鋼材供縮需增，疊加庫存低位，鋼價上行概率較大。

策略：看多，逢低介入。套利方面：逢低做多材礦比。

風險：環保檢查不及預期、下游需求大幅下跌、貿易摩擦再起

鐵礦：跟隨鋼價，短期震蕩

昨日日盤鐵礦石1901合約收于510元/噸，較前一交易日下跌1.26%。

觀點：昨日鐵礦市場情緒較前一日清淡，港口成交32.2萬噸，較前一日減少29.2萬噸。成交品種中，MNP、金布巴占65%，低品粉占22%，高品塊占4%，較前一日占比減少。在岸人民幣兌美元收盤報6.8695，仍然在低位徘徊。鋼價、匯率兩大利多因素短暫回調，鐵礦價格亦高位回落，且鐵礦基本面弱于鋼材，回落幅度更大，可繼續做多材礦比套利。同時考慮到1月采暖季真實消費大幅收縮，跨期套利方面可逢高空1月合約，多5月合約。

策略：謹慎看多，短期震蕩走勢。套利方面：逢低做多材礦比，空01多05跨期套利。

風險：環保檢查不及預期、人民幣大幅升值

焦炭、焦煤：江蘇環保再升級，焦價維持強勢

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約小幅震蕩，焦煤主力1901合約收盤漲0.4%，焦炭主力1901合約收盤漲0.61%。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2400元/噸，唐山二級冶金焦價格上漲50元至2225元/噸。澳洲中揮發焦煤價格上漲1美元至173美元/噸，折算成人民幣1422.48元/噸。

觀點：昨日焦市偏強運行，山西、河北等地提漲焦炭價格100元/噸，累計漲幅300元/噸，由于方坯價格突破年內新高，鋼廠利潤大幅上漲，鋼廠普遍接受提漲，市場情緒高漲，但港口準一有低價成交，說明少數貿易商開始兌現利潤，且少數貿易商不再集中大批量采購，目前以前期低價單發貨，都表明貿易商出現分歧。焦煤方面，低硫焦依然緊俏，山西洗煤廠的持續關停造成精煤資源偏緊，且庫存較低，有小幅提帳預期。此外，江蘇省煤焦鋼行業升級退出政策，預計未來將退出1800萬噸產能，保留200萬噸產能，長期看來環保預期進一步加強。

策略：中性，港口貿易商出現分歧，投資需求減弱，關注成材能否繼續強勢。套利方面：1、盤面升水現貨，繼續做擴焦化利潤，多焦炭1901拋焦煤1901；2、預期未來成材限產加劇，成材供給收縮導致焦炭供需雙縮，多螺紋1901拋焦炭1901。

風險：中美貿易戰升級引發系統性風險，山西、陜西焦化行業環保治理力度，常州限產進度和力度。