鋼材：期貨需要等等現貨的步伐

昨日日盤黑色品種漲跌互現，螺紋1810合約跌0.77%。熱軋1810合約跌0.76%。唐山普方坯含稅出廠價3840元/噸，較前一交易日上漲20元/噸；北京地區4130-4150元，山東地區報4140-4200元，杭州地區報4250-4270元，上海報4200-4220元，廣州地區報4460元。西安地區報4280-4330元，成都地區報4250-4320元。

觀點：昨日中西部鋼材庫存顯示建材鋼廠及社會庫存繼續下降，社庫建材庫存減少0.4萬噸，熱軋庫存增加2.16萬噸，鋼廠建材庫存減少5.99萬噸。庫存持續下降，反映限產政策下階段性供小于求局面仍在延續。昨日全國建材成交16.93萬噸。我們認為在鋼廠出貨較好，終端需求沒有的大幅下降跡象的當下，鋼材低庫存以及部分產品缺規格，使得短期鋼價易漲難跌。

策略：看多，高位震蕩，謹慎投資者可等待回調買入。套利方面：螺紋鋼、熱軋卷板10-1正套繼續持有，繼續做多材礦比。

風險：環保檢查不及預期、下游需求大幅下跌、貿易摩擦再起

鐵礦：螺礦比持續擴大

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于475元/噸，較前一交易日下跌2.66%。普氏指數報66.45美元，跌1.1美元，月均66.45美元。

觀點：昨日鋼材經歷回調，鋼價對鐵礦支撐有所松動，礦價跟漲乏力，盤中大幅下挫，螺礦比由8.53漲至8.71。昨日煉鋼利潤同樣經歷回調，至1028元/噸。唐山市政府決定為應對污染天氣，自8月1日0時至8月5日25時期間，對鋼鐵、焦化、建材等行業執行節能減排措施，唐山市環保限產利空鐵礦消費。預計鐵礦短期區間震蕩，需密切關注環保限產情況，可繼續做多材礦比套利。

策略：中性，區間震蕩。套利方面：繼續做多材礦比。

風險：環保檢查不及預期、人民幣大幅升值

焦炭、焦煤： 現貨提漲氣氛濃郁，焦炭趨勢未變

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約漲跌分化，焦煤主力1809合約收盤跌1.66%，焦炭主力1809合約收盤漲1.43%；夜盤煤焦期貨小幅震蕩�，F貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2250元/噸，唐山二級冶金焦價格維持1975元/噸。澳洲中揮發焦煤價格下跌2.5美元至163.25美元/噸，折算成人民幣1332.66元/噸。

觀點：昨日焦市偏強運行。焦炭方面，山西臨汾、呂梁等地部分焦企提漲100元/噸，部分鋼廠已接受。焦企開工率較為穩定，庫存較低，貿易商采購積極，焦企近期訂單良好，短期無多余貨量。唐山環保文件頻出，環保對當地焦企影響不如預期，但受焦炭期貨大漲，焦企提價意愿較高。目前徐州地區第四家焦企正式出焦，短期供給逐步恢復。焦煤方面，市場依舊偏弱，山西部分配焦煤礦以及高硫主焦煤礦廠內庫存仍為高位，下游焦企采購量有限，原煤、精煤價格下調30-50元/噸不等�？傮w來看，焦炭提漲氛圍較濃，焦煤短期價格持穩不排除小幅下跌可能，重點關注近期環保預期能否兌現。

策略：謹慎看多，短期以震蕩格局思路，關注成材拐點。套利方面：盤面升水現貨，做擴焦化利潤，多焦炭1901拋焦煤1901。

風險：中美貿易戰升級引發系統性風險，山西、陜西焦化行業環保治理力度，常州限產進度和力度，徐州焦化復產進度和幅度。