鋼材：震蕩市，關注貿易戰變數

昨日日盤黑色品種漲跌不一，螺紋1810合約漲0.13%。熱軋1810合約跌0.98%。現貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價3620元/噸，較前一交易日持平；全國25個主要城市HRB400（20mm）螺紋鋼均價4122元/噸，較前一交易日下跌2元/噸。全國24個市場4.75mm熱軋板卷價格報4242元/噸，較前日價格下跌12元/噸。主流貿易商成交14.6萬噸。

觀點：昨日35城螺紋鋼社會庫存減少14.84萬噸，鋼廠庫存減少3.46萬噸，熱軋卷板社會庫存增加2.22萬噸，鋼廠庫存增加1.26萬噸。受惠于庫存下降，昨日螺紋盤中上漲，顯示下游需求韌性較強。短期來看，鋼材未有促成趨勢性大漲大跌的突出矛盾，供給較為平穩，弱需求及貼水情況下，鋼價震蕩概率較大。按照特朗普政府公告，今日美國或將對數百億中國商品加征關稅，需密切關注外部貿易戰變數及環保政策造成的邊際變化。

策略：區間震蕩對待。套利方面：螺紋鋼、熱軋卷板買1810合約拋1901合約跨期套利，做空卷螺差套利。

風險：產能過剩專項檢查超預期、下游需求轉好、貿易摩擦再起

鐵礦：區間震蕩

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于456.5元/噸，較前一交易日下跌1.19%。京唐港61.5%澳洲粉礦報453元/噸，較前一個交易日下跌3元/濕噸，唐山66%鐵精粉（干基）報635-645元/噸，較前一個交易日持平。

觀點：昨日Mysteel統計64家鋼廠進口燒結粉總庫存1888.22，較上周減少35.15，同比去年減少9.03%；燒結粉總日耗66.54，較上周增加4.55，同比去年降低8.04%；庫存消費比28.38降2.65，同比去年降低0.31。海運指數BDI、BCI繼續上漲，顯示國際貿易溫和回暖，對礦價形成一定支撐。供應方面，外礦供應處在高位，港口庫存尚且充裕。盤面上鐵礦石品種昨日下跌后小幅增倉。預計鐵礦石價格近期維持震蕩走勢。

策略：區間震蕩對待。套利方面：做多螺礦比套利。

風險：鋼材消費大幅好轉

焦炭、焦煤：貿易關稅開征，雙焦偏弱震蕩

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約震蕩格局，焦煤主力1809合約收盤跌1.12%，焦炭主力1809合約收盤漲1.35%；夜盤雙焦小幅震蕩。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2400元/噸，唐山二級冶金焦價格維持2275元/噸。澳洲中揮發焦煤價格維持197.5美元/噸，折算成人民幣1565.79元/噸。

觀點：隨著昨日商務部發文，6日中美貿易關稅將正式開征，也預示著宏觀壓力進一步加大。昨天焦市偏弱運行，焦鋼博弈焦灼，多地區焦化廠環保暫時放松，供應有保證，焦化廠鋼廠庫存都有上升，但整體庫存依然偏低，預期較悲觀，鋼廠控制到貨量。焦煤受焦炭弱勢影響呈震蕩格局，山東菏澤地區低硫主焦煤小幅上漲25-50元/噸，山西長治瘦煤及貧瘦煤小漲10-20元/噸，山西其余地區下跌后平穩，目前煤礦出現庫存壓力，新訂單成交乏力。徐州、內蒙地區環保限產逐漸放開，短期煤焦預期悲觀，呈震蕩格局。

策略：觀望為主。套利方面，繼續做空焦炭、焦煤比價。

風險：中美貿易戰再升級，環保限產檢查，鋼廠補庫力度，焦炭基差修復情況。