鋼材：維持震蕩

昨日日盤黑色品種漲跌不一，螺紋1810合約漲0.8%。熱軋1810合約漲0.54%。現貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價3620元/噸，較前一交易日漲20元/噸；全國25個主要城市HRB400（20mm）螺紋鋼均價4124元/噸，較前一交易日上漲3元/噸。全國24個市場4.75mm熱軋板卷價格報4254元/噸，較前日價格下跌4元/噸，20mm Q235中厚板報4374元/噸，較前一個交易日下跌8元/噸。主流貿易商成交19萬噸。

觀點：環保風暴再度升級，國務院日前印發《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》，重點區域范圍擴大至長三角和汾渭地區。昨日，河北省公布今后三年將壓減退出鋼鐵產能4000萬噸，政策面的環保要求再度強化。短期來看，鋼材未有促成趨勢性大漲大跌的突出矛盾，供給較為平穩，弱需求及貼水情況下，鋼價震蕩概率較大。仍需關注環保政策及外部貿易戰變數造成的邊際變化。

策略：區間震蕩對待。套利方面：螺紋鋼、熱軋卷板買1810合約拋1901合約跨期套利

風險：產能過剩專項檢查超預期、下游需求轉好、貿易摩擦再起

鐵礦：持倉減量，維持震蕩

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于462元/噸，較前一交易日下跌0.22%。京唐港61.5%澳洲粉礦報456元/噸，較前一個交易日持平，唐山66%鐵精粉（干基）報635-645元/噸，較前一個交易日持平。

觀點：上周澳洲、巴西發貨總量2668.2萬噸，環比微減4.6萬噸，仍然處在發貨高位。本周港口泊位檢修較多，預計澳洲發貨或將出現較大回落。海運指數BDI、BCI繼續上漲，顯示國際貿易溫和回暖，對礦價形成一定支撐。此外，近期人民幣兌美元匯率波動加劇，昨日早盤人民幣止跌回升，央行表示保持人民幣匯率基本穩定，料外匯因素對鐵礦石影響邊際減弱。供應方面，外礦供應處在高位，港口庫存尚且充裕。盤面上鐵礦石品種持續出現資金流出，持倉量減少。預計鐵礦石價格近期維持震蕩走勢。

策略：區間震蕩對待。

風險：鋼材消費大幅好轉

焦炭、焦煤：環保高壓依舊，焦價偏弱運行

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約小幅震蕩，焦煤主力1809合約收盤跌0.82%，焦炭主力1809合約收盤漲0.89%；夜盤黑色系普遍下跌。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2400元/噸，唐山二級冶金焦價格維持2275元/噸。澳洲中揮發焦煤價格上漲0.75美元至197.25美元/噸，折算成人民幣1561.99元/噸。

觀點：繼國務院印發《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》之后，唐山發布鋼鐵、焦化超低排放改造通知，環保監管再次升級。昨日全國焦市偏弱運行，山西個別鋼廠對焦炭采購價提降100元/噸，開啟第二輪焦炭降價。山西、河北地區部分焦企庫存微增，出貨較前期轉差，鋼材價格下調對焦價有一定的打壓。下游鋼廠受環保檢查影響，高爐開工率有所下降，采購節奏放緩。預計焦價近期維持偏弱運行。

策略：觀望為主，可輕倉做空。套利方面，繼續做空焦炭、焦煤比價。

風險：貿易戰事態變化，環保限產檢查，鋼廠補庫力度，焦炭基差修復情況。