觀點：上周焦炭焦煤1809合約均大幅上漲，且幅度均超過了5%，領漲黑色板塊。焦炭價格上漲以及山西、山東地區環保檢查接近尾聲等因素導致上周獨立焦化企業開工率有所上升。下游方面，5月初鋼材成交略有下滑，螺紋鋼社會庫存已經降至合理水平。短期來看，鋼廠超高利潤開始帶動焦炭價格上漲，焦炭、焦煤1809合約大幅上漲，市場預期趨于樂觀，建議將焦炭1809合約作為黑色系對沖的多頭配置。套利方面，焦炭、焦煤1809合約比價維持在1.64左右，不排除繼續上升，建議繼續持有買焦炭拋焦煤1809合約套利組合。

現貨情況：上周焦炭市場整體持穩，港口焦炭價格持穩。澳洲煤價格小幅下跌，上周中揮發焦煤上漲至192美元/噸，折算成人民幣1359元/噸。蒙古煉焦煤價格略有回調，5月初入境車輛上升至850輛/天左右，通關車輛數量小幅上升。

價差情況：日照港準一級冶金焦價格上漲50元/噸至1950元/噸，4日收盤焦炭主力1809合約期現價差為43元/噸左右，近期普氏京唐港澳大利亞中等揮發焦煤價格高于山西，低于蒙古煤，4日收盤焦煤主力1809合約期現價差在-32.5元/噸左右。（與山西煤價差）

周度供需和庫存數據：上周焦炭四大港口庫存增加2.2萬噸至350萬噸，港口焦炭庫存小幅上升，鋼廠采購積極性提升有限，因此焦炭庫存仍處歷史高位。上周煉焦煤港口庫存增加18.8萬噸至248.8萬噸，隨著價格下跌市場采購有所增加。上周鋼廠對焦炭按需采購，焦炭庫存小幅下降。焦炭價格上漲50元/噸后獨立焦化企業利潤有所回升，開工率上升，帶動煉焦煤庫存上升。上周全國高爐開工率小幅上升至68.92%，連續7周上升，煤焦需求有所增加。上周受5.1假期以及降雨影響，鋼材成交略有下降，不過仍好于往年同期水平，鋼材社會庫存下降幅度接近66萬噸，鋼材社會庫存已下降至合理區間。

本周策略：可將焦炭1809合約作為黑色系對沖的多頭配置。套利方面：買焦炭拋焦煤1809合約，焦炭買1809合約拋1901合約套利。

風險點：各限產城市鋼廠及焦化企業限產執行情況，鋼廠復產前補庫力度，蒙古進口煉焦煤數量增加。