鋼材：庫存繼續下降，高位震蕩

昨日日盤黑色品種高位盤整，螺紋1810合約跌0.42%，熱軋1810合約跌0.16%。現貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價跌20至3560元/噸；全國25個主要城市HRB400（20mm）螺紋鋼均價4045元/噸，較上一交易日價格下跌4元/噸。全國24個市場4.75mm熱軋板卷價格報4130元/噸，較上一交易日價格下跌9元/噸。全國237家流通商成交量總計198446噸，較上一交易日上升503噸，上月均值157,686噸，上交易周均值221,712噸。

觀點：促內需提法再現，貿易摩擦有緩解，央行降準，一季度宏觀數據好于預期，旺季成交尚可，庫存降幅明顯，鋼價近期延續反彈。但后期供應上升且庫存仍偏高，消費也存在雨季利空因素，宏觀壓力也只是緩解，還有變數。短期利多，但中期仍有隱憂。

策略：建議觀望。

風險：鋼廠減停不及預期、下游需求轉差、貿易摩擦再起。

鐵礦：鋼廠利潤較好，短期維持盤整

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于465.5元/噸，跌0.43%。京唐港61.5%澳洲粉礦報465元/噸，較上一交易日價格下跌8元。部分鋼廠前期已經完成采購計劃，臨近節前無采購壓力，故僅是例行詢盤，無成交意向，礦價弱勢運行。

觀點：因限產較多，鋼廠利潤較好，存在補庫預期。但鐵礦仍是明顯供過于求狀態，庫存高企，高品位礦占比也在上升。后期鐵礦供應大概率增加，需求增量則有限，短期利好不改長期偏弱基本面。

策略：震蕩行情對待，等待拋空機會。

風險：鋼材消費大幅好轉

焦炭、焦煤：臨近5.1假期，煤焦小幅整理

昨日日盤煤焦主力1809合約小幅收跌，焦煤主力1809合約收盤漲0.26%，焦炭主力1809 合約收盤跌0.8%，夜盤焦煤焦炭小幅反彈，焦煤1805合約則連續大幅下挫。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持1900元/噸，唐山二級冶金焦價格維持1700元/噸。澳洲中揮發焦煤價格漲1至179美元/噸，折算成人民幣1349元/噸。

觀點：從本周鋼材社會庫存降幅來看，單周85萬噸的降幅超過去年同期水平，表明鋼材需求依舊旺盛。目前焦炭基本面也在逐步好轉，獨立焦化企業因虧損以及環保原因限產的比例正在提高，部分獨立焦化企業焦炭庫存壓力下降，獨立焦化企業心態明顯好轉。昨日澳洲煉焦煤止跌回升，但由于獨立焦化企業去庫存，煉焦煤走勢依舊偏弱。最近幾天黑色品種小幅回調，考慮到焦炭1809合約處于升水格局，且臨近5.1小長假，建議投資者可先以觀望為宜。

策略：觀望或持有少量焦炭1809合約多單。套利方面，買焦炭拋焦煤1809合約繼續持有。

風險：各限產城市鋼廠及焦化企業限產執行情況，鋼廠復產前補庫力度，蒙古進口煉焦煤數量增加。