今年以來股市表現整體低迷，但在去產能背景下，鋼鐵煤炭股表現亮眼。滬指年初至今漲幅近12%，煤炭開采板塊漲幅近15%，跑贏大盤，其中龍頭股陜西煤業今年以來漲幅達到43.41%，大同煤業、兗州煤業漲幅也都超過40%。

不過，如果跟煤炭期貨比，這點漲幅簡直不值一提。經歷過三波大漲后，焦炭期貨年初至今的累計漲幅已經達到140%，焦煤則暴漲120%。

為什么同樣反映煤炭基本面，期貨和個股的差別這么大呢？

招商證券分析師盧平等在報告中提到，通常意義上，煤價和股價基本上是孿生兄弟，股價走勢反應煤價走勢，方向一致。但也有不一致的時候，尤其是在煤價拐點或股價拐點，股價不跟煤價，這種不跟更多的是股價的領先性或煤價的滯后性的體現。

2003年到現在四次股價與期貨價格情況顯示，煤價和股價最終方向一致，短期不跟，但最后一定要跟。前期的不一致，要么通過股價調整達到一致，要么通過煤價調整達到一致。

那么， 2016年股價的最后走勢不外乎兩種結果：如果通過股價上漲達到一致，那么后續煤價應該繼續看漲；如果通過煤價下跌達到一致，短期股價就沒機會。

招商認為，目前煤價在N的左側高點附近。在政府新增各種產能釋放的推動下，煤價看調整。在其看來，此輪煤炭股票反應的是秦皇島5500大卡435元/噸的煤價，后面的煤價上漲至612元/噸，股票很冷靜的不跟。政府想要的煤價，可能是460元/噸左右。

最近，發改委不斷召開會議，釋放先進產能也是一提再提。據上證報報 道，25日，國家發改委召集神華、中煤、焦煤集團等22家大型煤炭企業負責人召開會議。會議內容主要是分析當前煤炭供需形勢，研究做好煤炭去產能、保供 應、轉型升級和健康發展有關工作。據知情人士透露，此次會議除了提到去產能控產量，還要求已經獲批的先進產能礦井要盡快釋放產量。

其實除了煤炭，鋼鐵行業也出現了股價滯后的情況，盡管鋼材價格上漲，但鋼鐵企業的股價并出現暴漲。長江證券分析師王鶴濤等認為：

今年以來，期貨的熱火朝天與股票的水波不驚，形成鮮明對比。一方面，股票市場有價值預見的功能，對長期因素賦予了更高的權重，而期貨更多表現短期供 需力量的邊際變化；另一方面，除了盈利，還有估值。2015 年行業大幅虧損，股價卻并未隨行，一定程度上已經反映了對今年盈利好轉的預期，同時也制約了今年股價的表現。（來源：華股財經）