央行10日在網站公布，今年第一季度央行累計開展常備借貸便利（SLF）3347億元，通過中期借貸便利（MLF）凈投放中期基礎貨幣3700億元。分析人士稱，在外匯占款渠道投放基礎貨幣放緩的情況下，MLF將承擔起主動補充基礎貨幣的作用，引導金融機構降低貸款利率和社會融資成本，為穩增長和調結構營造中性適度的貨幣金融環境。

　　截至3月底，SLF余額為1700億元，MLF余額為10145億元。值得指出的是，此前央行一直按季度公布SLF和MLF的操作信息，而自2015年4月起將按月公布上月操作信息，這也意味著貨幣政策的透明度進一步提升。

　　MLF凈投放3700億元

　　央行貨幣政策司10日公布，為促進經濟平穩增長，保證基礎貨幣供給，一季度央行通過MLF向大型商業銀行、政策性銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行等凈投放中期基礎貨幣3700億元，中期借貸便利期末余額10145億元，期限均為3個月，利率均為3.5%。

　　而且，在提供MLF的同時，央行還引導金融機構加大對小微企業和“三農”等國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。MLF利率則發揮中期政策利率的作用，引導金融機構降低貸款利率和社會融資成本，支持實體經濟增長。

　　從央行公布的操作表可以看出，MLF操作主要是今年3月，這也印證了此前市場對央行續作到期的3500億元MLF的傳聞。

　　MLF是中央銀行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業銀行、政策性銀行，可通過招標方式開展，采取質押方式發放，金融機構提供國債、央行票據、政策性金融債、高等級信用債等優質債券作為合格質押品。

　　分析人士稱，在外匯占款渠道投放基礎貨幣出現階段性放緩的情況下，MLF將承擔起主動補充基礎貨幣的作用，維持一定的MLF規模有利于引導貨幣信貸和社會融資穩定增長，為穩增長和調結構營造中性適度的貨幣金融環境。截至今年1月末，貨幣當局外匯占款余額略高于27萬億元人民幣，僅比去年年末增加7億元。

　　此前央行行長周小川在博鰲論壇上表示，央行最近采用了一系列價格和數量工具，向市場注入更多流動性來降低融資成本，但新的資源配置效果需要一段時間方能顯現。

　　澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛認為， 盡管市場利率水平出現了下降，3月份的通脹走軟仍意味著央行需要進一步放松貨幣政策。在過去兩個星期中，由于央行大量注入短期流動性，境內利率水平出現了明顯改善。例如，用于衡量市場流動性狀況的7天回購利率在本周降至3.0%以下，低于3月中的4.5%。我們認為只有通過降準才能維持市場流動性的寬松。

　　SLF累計開展3347億元

　　為進一步加強地方法人金融機構流動性管理，有效防范中小金融機構流動性風險，促進貨幣市場平穩運行，2015年初央行在前期10省（市）試點的基礎上在全國范圍推廣分支行SLF。央行根據貨幣政策調控需要適時調整利率水平，探索SLF利率發揮貨幣市場利率走廊上限的功能。

　　從央行10日公開的信息可看出，央行一直在靈活開展常備借貸便利操作，保持銀行體系流動性平穩。截至今年1月底，SLF的余額為0，而2月底SLF的余額已經達到1606億元，3月底為1700億元。今年春節期間，央行通過SLF向符合條件的大型商業銀行提供了短期流動性支持；分支機構向符合條件的中小金融機構提供了短期流動性支持，穩定了市場預期，促進了貨幣市場平穩運行。

　　SLF是央行正常的流動性供給渠道，主要功能是滿足金融機構期限較長的大額流動性需求。對象主要為政策性銀行和全國性商業銀行。期限為1-3個月。利率水平根據貨幣政策調控、引導市場利率的需要等綜合確定。SLF以抵押方式發放，合格抵押品包括高信用評級的債券類資產及優質信貸資產等。（來源：上海證券報）