截至3月11日秦皇島5，500大卡動力煤價下跌5元至474元，近2個多月連續下跌50元或9.5%，跌至近7年最低點。秦皇島庫存增長4.3%至802萬噸的高位，主要是調出量偏低(周均56萬噸)，拉煤動力不足。錨地船舶數量由33艘回落至24艘，同樣顯示了低迷的拉煤積極性。沿海六大電廠日耗煤量恢復至42萬噸，庫存天數下降至29天，但相比往年恢復的程度仍顯得較慢，隨著供暖季的結束，未來上行空間或有限，而電廠面臨較大去庫存壓力。海運指數跌幅擴大至-2.1%。近日，神華等大煤企為促進銷售再次相繼加大優惠力度，市場競爭程度加劇，未來煤價仍有繼續探底的可能。澳大利亞紐卡斯爾煤炭價格在連續2個月上升20%后本周出現10%的大幅下跌，由74美元跌至66美元，跌至1月底水平。正如我們節前的預期，節后焦煤價格有補跌的可能。目前焦煤及噴吹煤價格跌勢進一步蔓延，全國產地焦煤價格跌幅有所擴大。山東、安徽、貴州、青海等地下跌幅度3%左右。

　　山西由于大煤企挺價、且部分地方礦還未復工(4月20日前復工)，價格比較堅挺，但不排除后續下跌的可能。由于需求低迷，今年春節期間煤礦出現較罕見的放假潮，未來1個月將是煤礦復產的高峰期，總體供應會繼續增加。需求方面:與往年相比，今年節后鋼廠復產熱情很低，截至3月6日，163家樣本鋼廠，高爐開工率85%，較上周減少1.24%，高爐開工率呈現繼續下降態勢。本周鋼鐵價格繼續下跌1.2%。目前焦炭、鋼廠由于價格持續走低，需求不濟，對焦煤企業的壓價現象比較突出。焦煤降價區域將進一步蔓延，焦煤價格或仍有下跌空間。經濟下行壓力和清潔能源的替代作用直接反映在了煤價的連續下跌上。短期關注復產高峰來臨下，供應增長，港口競爭格局加劇對煤價的影響;中期關注煤價企穩預期下疊加流動性進一步改善力度或經濟企穩以及清潔能源替代煤炭的進度;維持3月份基本面趨弱，板塊中立的評級。

　　秦皇島煤價下跌5元至475元，跌至近7年最低。截至3月11日秦皇島5，500大卡動力煤價下跌5元至474元，近2個多月連續下跌50元或9.5%，跌至近7年最低點。產地煤價各煤種亦在下跌通道，其中焦煤跌幅擴大，無煙煤出現補跌。

　　秦皇島庫存重上800萬噸，電廠拉煤動力及需求皆不足，去庫存壓力較大。秦皇島庫存增長4.3%至802萬噸的高位，主要是調出量偏低(周均56萬噸)，拉煤動力不足。錨地船舶數量由33艘回落至24艘，同樣顯示了低迷的拉煤積極性。沿海六大電廠日耗煤量恢復至42萬噸，庫存天數下降至29天，但相比往年恢復的程度仍顯得較慢，隨著供暖季的結束，未來上行空間或有限，而電廠面臨較大去庫存壓力。海運指數跌幅擴大至-2.1%。本周神華等大煤企為促進銷售再次相繼加大優惠力度，市場競爭程度加劇，未來煤價仍有繼續探底的可能。

　　煤炭進口量創3年新低，壓進口煤政策空間或有限。今年2月份我國煤炭進口量1，526萬噸，同比下降33.13%，月環比下降9.06%。2月煤炭單月進口量創下了自2012年以來的月度最低記錄。進口大幅下降的主要原因有需求的低迷、進口煤質量管理更加嚴格、價格的原因。同時，這也表明未來扶持國內煤政策在限制進口煤方面繼續壓縮的空間也有限了。

　　焦煤跌勢進一步蔓延，未來1個月或進入煤礦復產高峰期。正如我們節前的預期，節后焦煤價格有補跌的可能。目前焦煤及噴吹煤價格跌勢進一步蔓延，全國產地焦煤價格跌幅有所擴大。山東、安徽、貴州、青海等地下跌幅度3%左右。山西由于大煤企挺價、且部分地方礦還未復工(要求4月20日前復工)，價格比較堅挺，但不排除后續下跌的可能。

    由于需求低迷，今年春節期間煤礦出現較罕見的放假潮，未來1個月將是煤礦復產的高峰期，總體供應會繼續增加。需求方面:與往年相比，今年節后鋼廠復產熱情很低，據我的鋼鐵的消息，截至3月6日，163家樣本鋼廠，高爐開工率85%，較上周減少1.24%，高爐開工率呈現繼續下降態勢。本周鋼鐵價格繼續下跌1.2%。目前焦炭、鋼廠由于價格持續走低，需求不濟，對焦煤企業的壓價現象比較突出。焦煤價格或仍有下跌空間，焦煤降價區域將進一步蔓延。

　　投資建議。經濟下行壓力以及清潔能源替代作用直接反映在了煤價的連續下跌上。短期關注復產高峰來臨下，供應增長，港口競爭格局加劇對煤價的影響;中期關注煤價企穩預期下疊加流動性進一步改善或經濟企穩以及清潔能源替代煤炭的進度;維持3月份基本面趨弱，板塊中立的評級。建議重點關注國企改革為主的題材股，如國投新集、盤江股份、陽泉煤業、平莊能源。（來源：中證網）