監管層擬取消貨幣基金協議存款提前支取不罰息的消息，正在市場上發酵。這也意味著余額寶等“寶寶”類產品的收益率可能再走下坡路。

    不過市場人士認為，導致“寶寶”類產品收益率日漸下降的“元兇”其實是漸趨寬松的流動性。因此在當前市場環境下，各種“寶寶”的收益率下行將成大概率事件，但那些背靠銀行的“寶寶”卻仍可能具有相對優勢，在余額理財市場中獨樹一幟。

    貨基不罰息紅利消失

    余額寶發行剛滿一周年，如火如荼的互聯網寶寶們再次迎來一盆“涼水”。近日市場上再度傳來央行叫停貨幣基金協議存款“提前支取不罰息”的特權。這意味著包括余額寶在內的貨幣基金一旦遭遇大額贖回，若提前支取銀行的協議存款，將要承擔相關的利息損失。

    記者獲悉，事實上從今年3月份開始，部分大型國有銀行已經開始對貨幣基金提前支取協議存款而不罰息的現象說“不”。

   “雖然監管部門一直沒有出過正式文件，但是四大行以及一些其他較大的股份制商業銀行，已經對部分貨幣基金開始執行提前支取罰息的協議。”某國有大行資產管理部人士透露。該人士進一步指出，一些小銀行盡管沒有執行這項措施，但是基金公司從風險控制的角度考慮，仍沒有選擇這些銀行做交易對手，“因為害怕小銀行的流動性難以支撐貨幣基金巨大的資金需求。”

    然而，在不少市場人士看來，這一政策紅利的取消，對于貨幣基金的影響其實并沒有大眾想象的那么大。余額寶的基金經理王登峰曾經表示，余額寶的收益率其實和短期貨幣市場的利率也就是資金價格息息相關。

    回顧歷史數據可以發現，余額寶成立之初的收益率介于4%—5%之間，而其去年年末處于最高點的收益率，則是疊加了春節因素和年末因素。因此，在當前資金面比較寬松的情況下，市場資金價格的下行必然導致銀行協議存款利率的下降，也將使得各類貨幣基金的收益率走低。

    前述銀行人士也表示，目前由于資金利率的下行，銀行的協議存款利率已經從去年年末的高點回落至當前的4.6%—4.8%，因而“寶寶”軍團收益率下降其實是一個回歸正常水平的過程。

    銀行系“寶寶”更勝一籌

    在市場一片看衰“寶寶”類產品的時候，銀行卻一直沒有停止發行銀行系“寶寶”的沖動。記者粗略統計發現，近期市場上的銀行系“寶寶”多達近10款。如工行的“薪金寶”、中行的“活期寶”、交行的“現金寶”、平安銀行的“平安盈”、興業銀行的“掌柜錢包”、民生銀行的“如意寶”、中信銀行的“薪金煲”和廣發銀行的“智能金賬戶”、渤海銀行的“添金寶”以及招行的“朝朝盈”等。

   “銀行發行這類產品的原因，是為了防止存款的流失，以便留住客戶資源。”前述銀行業內人士表示，“隨著越來越多的銀行加入這一陣營，已經對其他互聯網‘寶寶’造成了沖擊。”

    值得關注的是，在互聯網“寶寶”漸現疲態的時候，銀行系“寶寶”的收益率卻顯示出了相對更好的“耐力”。

    7月7日的統計數據顯示，“興業掌柜錢包”的7日年化收益率為5.03%、中國銀行的“活期寶”的7日年化收益率為4.85%，招行的“朝朝盈”的7日年化收益率為5.12%，比起微信理財通的7日年化收益率4.48%，百度百賺的4.49%以及余額寶的4.22%都高出不少。

    對此，前述業內人士解釋稱：“銀行系‘寶寶’相對互聯網‘寶寶’來說有個優勢——那便是可以背靠銀行這棵‘大樹’。因為這類產品重點投資在銀行協議存款上，銀行往往通過給這類產品的協議存款更高的利率來提升其收益率。只不過銀行在流動性管理上優勢更為明顯，相對之前基金公司和互聯網公司的補貼，讓利補貼行為對銀行而言，壓力并不太大。”

    而銀率網分析師王曉晶亦強調指出，近期個別銀行系“寶寶”戰勝互聯網“寶寶”收益率的表現與銀行有資金優勢密切相關。

    王曉晶認為，以余額寶為首的互聯網理財產品雖然在渠道等方面有所創新，但仍難以擺脫對金融體系的依賴，在市場流動性充裕的大背景下，再加之大行拒絕貨基協議存款的“提前支付不罰息”，銀行系“寶寶”的優勢正在體現。

    因此，對于那些重視資金的流動性，且需要進行余額理財的投資者，除了傳統的互聯網“寶寶”外，銀行系“寶寶”也將成為不錯的選擇。

來源：上海證券報·中國證券網