近期黑色產業鏈品種走勢出現一定分化，螺紋鋼和鐵礦石期價跌幅較大，焦炭期價振蕩運行。筆者認為，鐵礦石價格下跌使得鋼企盈利好轉，而鋼企維持高開工率以及對焦炭價格的打壓力度減小支撐焦炭價格。然而，鋼市后期不容樂觀，焦炭市場難以獨善其身，焦炭價格繼續下行是大概率事件。
    現貨市場上漲乏力
    最新公布的我國5月制造業PMI指數環比回升，顯示出我國宏觀經濟有所企穩，但是經濟企穩主要受益于前期微刺激政策和外需好轉，國內投資和消費總體低迷難改。近期國內焦炭市場維持低位運行，個別地區補漲，成交情況一般，市場觀望氣氛濃厚。由于下游需求復蘇緩慢，各地焦炭庫存增長明顯，焦炭價格反彈預期一再落空。預計短期內焦炭市場利多因素有限，上漲乏力。
    供應回升 需求收縮
    今年以來，房地產市場景氣度欠佳。最新公布的5月百城新建住宅價格指數環比下跌0.32%，這是2012年6月以來首次出現環比下跌的情況。后期一旦房價下跌預期強化，則房地產行業去杠桿的速度將加快。房地產市場的疲軟狀態將間接影響焦炭需求。供應方面，由于今年煤焦鋼市場不景氣，焦化企業降低開工率，1—4月焦炭累計產量同比微降0.9%。然而，5月在現貨市場保持平穩情況下，焦化企業為了維持現金流，開工率有所回升。截至5月30日，大中型焦化企業的開工率較4月底上升3—4個百分點。庫存方面，截至5月30日，天津港焦炭庫存為283萬噸，維持在歷史高位。因此，焦炭基本面弱勢將繼續壓制價格。
    鋼價弱勢運行
    由于海外礦山供給增加和下游需求低迷，鐵礦石價格近期大幅下跌，鋼市受此拖累也弱勢運行。最新數據顯示，鐵礦石港口庫存持續高位運行，鐵礦石市場去庫存任重道遠，鋼價成本重心有望繼續下移。而進入6月，鋼鐵行業的終端需求將季節性轉弱，整體鋼鐵行業銷售還將疲弱。庫存方面，今年鋼材社會庫存同比有所下滑，但是對于鋼市的支撐作用有限，因為社會庫存下降是行業洗牌的結果，社會庫存的蓄水功能與往年相比減弱。而鋼企受制于庫存和資金壓力，降價促銷的意愿將增強。
    綜上分析，國內宏觀經濟出現企穩信號，不過鋼鐵上下游企業的經營狀況難言樂觀，加之鋼市淡季來臨，供需矛盾料將加劇，焦炭價格向下運行的概率較大，建議投資者偏空思路操作。

來源：期貨日報