盡管焦炭期貨中期弱勢(shì)難改，但不排除短期或出現(xiàn)超跌反彈行情，只是幅度有限。建議中長(zhǎng)期投資者繼續(xù)持有空頭頭寸，短線投資者可低倉(cāng)位參與反彈行情。 
     首先，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)能不足。近期經(jīng)濟(jì)走弱趨勢(shì)比較明顯，2013年12月份匯豐PMI有所走弱，預(yù)期12月工業(yè)增加值降至9.7%，四季度GDP下降至7.6%；12月PPI和CPI均低于預(yù)期，現(xiàn)通縮隱憂；2013年12月出口同比增長(zhǎng)4.3%，對(duì)美出口下降1.2%，2014年依托美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提振出口的預(yù)期減弱。國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)需求疲弱，導(dǎo)致企業(yè)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)能不足。
     其次，貨幣政策繼續(xù)趨緊。近兩周銀行間短期資金緊張的態(tài)勢(shì)有所緩解，隔夜回購(gòu)利率下行至3%以下，為年末錢荒以來(lái)的較低水平。但較長(zhǎng)期限資金和二級(jí)市場(chǎng)債券利率仍處于高位，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和工業(yè)品價(jià)格反彈產(chǎn)生抑制。以及隨著A股市場(chǎng)IPO的開(kāi)閘帶來(lái)的資金分流效應(yīng)，將對(duì)大宗商品期貨價(jià)格帶來(lái)一定的壓力。
     最后，下游鋼廠需求疲軟，焦炭現(xiàn)貨弱勢(shì)下行。上周焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)整體弱勢(shì)下行，各地價(jià)格都出現(xiàn)不同的下跌。經(jīng)過(guò)年底鋼廠整體補(bǔ)庫(kù)存，對(duì)原材料需求進(jìn)一步放緩。新年度以來(lái)，鋼廠疲弱的需求對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的打壓力度加劇，加上環(huán)保因素的制約，上周北方地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格下跌50-70元；東部和中南部多地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格也開(kāi)始松動(dòng)，下跌30元左右。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)氛圍普遍比較悲觀，考慮到焦炭目前較高的產(chǎn)量、進(jìn)口偏高的庫(kù)存水平，預(yù)期現(xiàn)貨市場(chǎng)將繼續(xù)延續(xù)下跌走勢(shì)，在短期反彈后還有可能出現(xiàn)加速下跌。
     總體而言，2014年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有進(jìn)一步下行壓力，貨幣政策或?qū)⑦M(jìn)一步趨緊，積極的財(cái)政政策或轉(zhuǎn)向?yàn)橹?jǐn)慎的財(cái)政政策；鋼材終端等下游需求的不景氣不足以抵消焦炭較高的產(chǎn)量、庫(kù)存以及高位運(yùn)行的進(jìn)口量所帶來(lái)的供給壓力，預(yù)計(jì)2014年一季度焦炭期貨將低位震蕩，二至三季度再次進(jìn)入下跌通道，四季度或迎來(lái)中期價(jià)格拐點(diǎn)。從技術(shù)上來(lái)說(shuō)，焦炭指數(shù)目前處于下跌趨勢(shì)通道，中期弱勢(shì)難改，短期或?qū)⑿》�反彈，建議中長(zhǎng)期投資者繼續(xù)持有空頭頭寸，短線投資者可低倉(cāng)位參與反彈行情。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)