進入3月中下旬，需求啟動預期遲遲未兌現，港口庫存高企，下游需求疲軟，特別是匯豐中國3月制造業采購經理人指數為48.1，創四個月最低，市場彌漫著消極的氣氛。目前，種種跡象表明，甲醇疲態盡顯，需要回調。

　　宏觀經濟處于去庫存期周期

　　在不知不覺中，國內大宗商品上漲行情持續了兩個月，但3月進入盤整狀態。上漲行情延續的時間越長，越需要基本面的配合，至少需要較為明確的預期配合。而這需要政策支持加碼、地產持續復蘇或者外需顯著回升。政策因素在中短期內可遇而不可求，兩會把GDP增長目標定為7.5%，雖然大部分學者認為今年GDP增速會超過7.5%，但是可以看出國家對經濟下滑的容忍度已經提升。在國家屢次重申房地產調控不動搖的背景下，暫時還看不到地產投資趨勢性回暖的可能性。在美國經濟復蘇加速和歐洲衰退趨緩的背景下，中國出口趨于增長值得期待，但是能否顯著增加，需要進一步觀察。可見，宏觀經濟仍處在主動去庫存周期中，整個商品想要實現突破、迎來趨勢性行情，并不具備相應條件，短期內存在回調可能。

　　甲醇港口庫存處于高位

　　2月底，甲醇港口庫存在66萬噸左右，截至目前，港口庫存非但沒有下降，反而出現增加跡象。自3月中旬開始，船期預報甲醇到港數量是13.8萬噸，而后期到港時間仍會比較集中，這無疑會加重港口庫存的負擔。一旦市場出現回調，不排除貿易商進行傾銷的可能。

　　下游需求跟進乏力

　　進入3月，國內甲醛市場行情平淡，需求恢復緩慢。東北地區受雨雪天氣影響，家裝市場遲遲沒有啟動，到了月末，隨著天氣轉晴，甲醛裝置開工負荷才略有提高。河北、山東以及江蘇市場出貨較為平穩，下游多按需采購。福建、湖南等市場受連日陰雨天氣影響，銷售壓力較大。國家房地產調控使得甲醛復蘇之路艱難。

　　醋酸供過于求的狀況始終沒有得到緩解，到了月末，醋酸企業進入檢修期。索普冰醋酸裝置計劃4月25日前后停車，塞拉尼斯新加坡裝置停車，上海吳涇2號裝置自14日停車。兗礦二期冰醋酸裝置重啟時間仍未定。雖然醋酸價格有望得到提升，但是裝置停車對于甲醇需求利空。

　　二甲醚方面，實際上3月上旬甲醇表現比較強主要是受二甲醚市場支撐，液化氣價格一路上揚使得二甲醚需求得到很大改善。但是3月15日央視對液化氣摻燒二甲醚曝光后，下游氣站接貨謹慎，廣州等地質監機構嚴查力度增加，因此，華南二甲醚工廠開工率下降很快，華南甲醇價格與華東價格首次出現貼水。我們預計二甲醚需求低迷的態勢仍會持續，至少在短期內很難恢復到月初水平。

　　綜上所述，目前甲醇市場并不具備向上走出區間演繹一輪趨勢性行情的條件。因此，返身向下調整夯實是自然而然的選擇，至于回調的幅度和力度還需要進一步觀察，建議企業可適當進行賣出套保。

來源：期貨日報