焦炭期貨自上市以來，期價一直維持震蕩偏弱格局。除先天具備的做空屬性外，產(chǎn)能過剩嚴重以及行業(yè)議價能力疲弱均是壓制焦價難以上行的主要因素。隨著國內(nèi)焦企施行限產(chǎn)保價措施后，焦炭市場一改前期疲軟走勢。11月中旬連焦觸底反彈，短短四個交易日期價快速拉升近200元/噸。考慮到限產(chǎn)保價措施已經(jīng)初顯效果，筆者認為后期焦炭價格或?qū)⒂瓉磙D(zhuǎn)機。

　　近日，山西省政府向相關(guān)部門下發(fā)了《關(guān)于山西省焦化行業(yè)兼并重組指導(dǎo)意見》以及一份整合淘汰的時間進度表，明確提出到2011年年底要淘汰落后產(chǎn)能2000萬噸，獨立焦企只保留150戶，到2015年淘汰落后產(chǎn)能4000萬噸，只保留焦企60戶左右。筆者認為通過整合以后，山西獨立焦化企業(yè)的產(chǎn)能集中度有望得到大幅提高，同時也將大大提升未來焦企的議價能力。另一方面，為挽救再次下跌的焦炭價格，上月末山西省焦化協(xié)會再次采取限產(chǎn)保價措施，大多數(shù)焦企限產(chǎn)幅度達到50%左右。雖然說以上措施在短期內(nèi)依然無法改變焦炭產(chǎn)能過剩的局面，但從心理預(yù)期上看，其對焦炭期價的影響效果將遠遠超出政策所能發(fā)揮的效用。

　　筆者從國內(nèi)焦炭市場獲悉，由于前期各大鋼廠對于焦炭采購價格調(diào)整基本到位，短期內(nèi)焦價將維持平穩(wěn)狀態(tài)，繼續(xù)下行的空間已經(jīng)不大。因受11月10日云南師宗特大煤礦事故影響，目前云南地區(qū)焦煤供應(yīng)情況日益偏緊，多數(shù)焦化廠的煉焦煤庫存呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢，煉焦煤可用天數(shù)基本維持在 10天以內(nèi)。加之焦企迫于目前形勢紛紛采取限產(chǎn)保價措施，使得多數(shù)焦化廠普遍限產(chǎn)幅度均在40%-50%，因此近期焦炭產(chǎn)量出現(xiàn)大幅下降趨勢。下游鋼廠及鑄造企業(yè)擔(dān)憂后期焦炭資源緊張，采購積極性較之前明顯提高，焦企乘勢上調(diào)了焦炭出廠價格50元/噸左右。限產(chǎn)保價措施已經(jīng)初顯成效，預(yù)計短期內(nèi)焦炭價格下行空間已經(jīng)不大。

　　限產(chǎn)保價措施一方面減輕了國內(nèi)焦炭產(chǎn)能過剩現(xiàn)象，另一方面也大大提升了焦企的議價能力。由于前期鋼材價格猛跌迫使一些鋼廠不得不悶爐限產(chǎn)，致使鋼材供應(yīng)壓力大減，鋼材價格得到支撐后出現(xiàn)小幅回升。然而隨著鋼價的反彈，鋼企在有利可圖的情況下，恢復(fù)生產(chǎn)的預(yù)期在增強，后期開工率也會提升，限產(chǎn)的持續(xù)性并不牢固。鑒于此前鋼廠多以消耗庫存為主，對焦炭的采購處于停滯狀態(tài)。現(xiàn)鋼廠焦炭庫存已消耗多半，部分地區(qū)已開始重新對焦炭進行采購。由于焦化廠限產(chǎn)保價之后，行業(yè)議價能力開始增強，鋼廠繼續(xù)調(diào)低焦炭采購價的動力已經(jīng)不足，近期達成的焦炭采購價多半維持在前期水平。

　　考慮到目前歐債危機仍未解決，后期可能會對焦炭市場產(chǎn)生一定影響。不過焦企通過采取限產(chǎn)保價的措施已得到初步成效，筆者認為后期焦價下行的空間已不大，不宜過分看空。

來源：證券時報