停牌多日的北海港（000582）重大資產重組正在進行中，市場人士預計公司大股東北部灣港務集團有望將防城港和欽州港注入上市公司。金元證券魏芳認為整合后的北海港業績將會有大的提升，如果整體上市實現，那么北海港將蘊含更大的升值空間。

　　但招商證券紀敏指出，北海港的整體上市一直在傳，但時至今日依然沒有成行，考慮到北海港本身的運營情況和港口行業的發展趨勢，北海港的整合并非一蹴而就，整合時間將會延續比較長時間，同時未來的整合方案也具有很大不確定性。

　　北部灣前景廣闊

　　在公布停牌資產整合的同時，北海港的前兩大股東將其股權全部無償劃轉給北部灣港務集團，北部灣港務集團有限公司將成為公司控股股東。

　　北海港之所以能夠給人以想象空間，其間主要的因素就是北海港背靠北部灣國際港務集團。公開資料顯示，廣西北部灣國際港務集團有限公司成立于2007年2月14日，公司由廣西沿海三港和廣西沿海鐵路股份公司的部分國有資產重組整合設立而成。

　　北部灣是我國大西南地區出海口最近的通路。今年6月份國務院正式下發文件，設立廣西欽州保稅港區，是國務院批準設立的中國第六個保稅港區，也是西南地區第一個保稅港區，將進一步提升廣西北部灣地區港口在世界港口航運中的功能和地位，同時，北部灣地區有望在未來的中國－東盟經貿一體化中發揮重要作用。

　　北部灣港務集團成立的初衷，就是要使沿海三港的發展目標、功能、規劃和港口政策趨于一體化。金元證券魏芳在報告中認為，北部灣港務集團成立，三港確立了分工合作和貨種協調，多年來的惡性競爭得以遏制，港口利用率明顯提高，廣西三大港口將結束重復建設和重復競爭的局面，逐步形成沿海港口分工合作、協調發展的分層次發展格局。

　　分析師表示，由于中國外貿增速將逐步放緩，港口吞吐量增速將可能有比較大的下滑，港口生存環境不容樂觀。但北海港地處大西南，長期以來發揮的作用不夠明顯，由于基數小，未來的成長性可能會更好，因此在北部灣港務集團的統一規劃下，北海港的業績將會有所提升。

　　整合有困難

　　公司在停牌前公告，大致的資產整合方案為：采取定向增發的方式，將北部灣港務集團的優質資產和業務注入上市公司，進而推進北部灣港口的整合。

　　招商證券紀敏認為，北海港整合的提法有好幾年了，但由于北海港本身資產狀況和運營情況不佳，整合一直沒有見到實質性動作，北海港真正要整合，首要的任務就是將北海港自身的財務和運營狀況扭轉。

　　同時，分析師指出，北海港、防城港和欽州港三個港口之間，北海港的吞吐量是最小的，從2007年相關的統計數據來看，防城港和欽州港的吞吐量分別是北海港的5倍和2倍，因此，以前單靠北海港“蛇吞象”方式來整合的可能性不大，而且北海港自身的財務狀況一般，在整合上存在很大難度。實際上，防城港的吞吐量最大，期間還傳過防城港單獨上市的消息。

　　另一方面，分析師認為，北部灣港務集團的成立，意味著三個港口納入統一規劃，如果依靠強勢行政的整合，北海港等三個港口可能會最終整體上市，這對北海港的整體發展將是重大利好。

來源：中證網