公司地處鋼鐵大省河北，具有地域優勢

　　河北省是我國最大的鋼鐵生產大省，2006年1~9月生產生鐵4184.4萬噸，占全國總產量的20.75%；生產鋼材3773.33萬噸，占全國產量的15.62%。而且，首鋼的鋼鐵生產將會逐步搬遷到河北，這將會進一步強化河北省在鋼鐵行業中的地位。

　　開灤股份的肥煤資源優勢

　　開灤股份下屬的呂家坨、范各莊煤礦都是生產煉焦所用的肥煤，屬于我國煤炭資源中的稀缺品種，年產原煤超過約700萬噸，精煤約250萬噸。開灤股份兩個煤礦合計可采儲量47893.1萬噸，剩余可采年限超過60年。

　　與鋼鐵企業合作，打造焦化產業鏈

　　與唐鋼股份的合作：公司擬以募集資金71,694萬元投入募集資金項目京唐港200萬噸/年焦化廠一期工程項目所形成的實物資產和土地使用權作價出資與唐鋼鐵股份共同出資設立開灤煤化工有限責任公司，其中開灤股份占95%股權，預計該項目2006年底基本建成。同時，公司擬投資建設的10萬噸/年焦爐煤氣制甲醇項目一并由煤化工公司實施。

　　與首鋼的合作：2005年3月，公司以自有資金10,710萬元收購了首鋼總公司持有的遷安首鋼焦化有限責任公司一期工程51%的股權，并于2005年4月份開始將其經營成果納入公司合并報表范圍。

　　2006年3月，開灤股份和首鋼總公司以自有資金增資遷安中化煤化工有限責任公司并投資建設焦化項目二期工程，遷安市重點項目投資公司不參與本次增資。本次增資完成后，開灤股份與首鋼總公司同占49.98%股權。截至2006年6月遷安中化煤化工有限責任公司焦化項目二期工程已完成投資26,536萬元，占工程進度的32%，預計該項目2006年底可以基本建成。

　　投資評級增持

　　我們認為，開灤股份目前介入焦化產業時機較好。并且，公司是選擇與大型鋼鐵企業合作，保證了未來焦炭產品的銷售。同時，公司啟動了煤氣制甲醇項目，有利于提高焦炭副產品的利用。這將帶動明年公司業績的上升。因此，我們對開灤股份的投資評級為增持。