鋼材：高位震蕩

昨日日盤黑色品種漲跌互現，螺紋1810合約跌0.08%。熱軋1810合約持平�，F貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價3670元/噸；全國25個主要城市HRB400（20mm）螺紋鋼均價4166元/噸，較前一交易日下跌10元/噸。全國24個市場4.75mm熱軋板卷價格報4309元/噸，較前日價格下跌6元/噸。主流貿易商成交21.01萬噸。

觀點：鋼材社會庫存加鋼廠庫存運行至近三年低位，低庫存對鋼價有支撐作用，總體來看，貿易摩擦使得國內對沖政策繼續實施，供應再次受到環保督查影響，下游需求雖下滑但仍好于預期，鋼材庫存連續兩周處于歷史同期最低，短期鋼價走勢仍偏強。但本周美聯儲加息、特金會、美國公布關稅清單等事件沖擊可能較大，建議暫時觀望。

策略：暫時觀望。套利方面：1、跨期套利：螺紋鋼買1810合約拋1901合約；2、跨品種套利：買螺紋1810合約拋熱卷1810合約

風險：產能過剩專項檢查超預期、下游需求轉好、貿易摩擦再起。

鐵礦：跟隨成材震蕩

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于470元/噸，漲0.64%。京唐港61.5%澳洲粉礦報468元/噸，較前一交易日漲2元/噸�，F貨市場成交清淡。

觀點：近期鐵礦石供應上升，需求受環保限產影響減少，庫存維持歷史高位，鐵礦基本面弱勢難以逆轉。但鋼材利潤高企，鐵礦下跌空間亦有限，短期區間震蕩為主。本周風險事件對匯率沖擊不小，需關注內外盤鐵礦價差行情。

策略：暫時觀望；套利方面：多鐵礦焦炭空螺紋跨品種套利策略。

風險：鋼材消費大幅好轉

焦炭、焦煤：煤焦需求總體向好，低位多單繼續持有

昨日日盤煤焦主力1809合約探底回升，焦煤主力1809合約收盤跌0.92%，焦炭主力1809合約收盤跌0.17%，夜盤焦炭焦煤震蕩為主�，F貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2200元/噸，唐山二級冶金焦價格上漲100元/噸至2225元/噸。澳洲中揮發焦煤價格上漲0.25至194美元/噸，折算成人民幣1487元/噸。

觀點：山西地區環保督查對焦化企業開工率有一定影響，但在利潤刺激下，焦炭產量維持偏高水平。徐州地區鋼廠復產或延后至6月底，短期螺紋鋼仍維持強勢，不過鋼廠先行復產對原料形成利好，待上合峰會結束，鋼廠也會有一輪復產，同樣利多原料。因此，后期下游鋼廠采購需求或繼續上升，焦炭現貨價格或仍有上漲機會。近期蒙古煤通關數量低位運行，國內中低硫煉焦煤價格小幅上漲，國外焦煤價格也連續上漲，因此焦煤期貨短期上漲趨勢或能延續。

策略：以高位震蕩思路對待，低位多單繼續持有。套利方面，買焦炭拋焦煤1809合約少量持有，焦炭買1809合約拋1901合約套利繼續持有。

風險：各限產城市鋼廠及焦化企業限產執行情況，鋼廠補庫力度，蒙古進口煉焦煤數量增加。