市場要聞及重要數據：

期現貨：5.21日動煤期貨震蕩回升，主力09合約+2.8至618.8，1-9價差縮窄至1.2。主產地山西和內蒙部分地區環保檢查，影響一些露天煤礦停產，坑口煤價繼續上探；上周五政策引導煤價回歸，但由于上游煤礦環保檢查，貿易商不愿低價出貨，成交稀少，秦皇島5500大卡動力煤報665-680。

港口：北方港口庫存震蕩反復，其中秦港當日裝船發運量71.8萬噸，鐵路調進量64.8噸，港存-7至518萬噸；曹妃甸港-0至384萬噸，京唐港國投港區庫存-2至196萬噸。

電廠：高溫消退，沿海電廠日耗高位回落，電廠庫存窄幅波動，沿海六大電力集團合計耗煤-0.8至78.3萬噸，合計電煤庫存1277萬噸，存煤可用天數16.3天。

海運費：波羅的海干散貨指數高位調整，國內煤炭海運費漲勢放緩，中國沿海煤炭運價指數報1136，較前一交易日上漲0.09%。

觀點：周一動煤期貨震蕩小漲，上周五政策引導煤價回歸，但由于上游煤礦環保檢查，貿易商不愿低價出貨，港口現貨成交稀少。基本面方面，目前北方港庫存止跌、江內庫存偏高，產地環保影響對港口調入持續影響有待觀察，需求方面從未來40天氣溫預報來看，6月氣溫并未出現5月超季節性波動的情況，供需緊張局面有望緩解。對于9月合約來說，雖然是季節性旺季合約，但淡季提前發力以及政策壓力下短期高位回落之勢有望延續。

策略：空單持有，09合約第一目標600

風險：日耗超預期回升、環保影響產能及產量釋放不及預期